>> 開源證券-盈趣科技(002925)公司信息更新報告：業(yè)務訂單多點開花，2023期待業(yè)績拐點向上-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
大小： |
656KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
| 下載權限： |
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業(yè)務訂單多點開花，2023期待業(yè)績拐點向上，維持“買入”評級
2022年公司因下游核心客戶Cricut訂單縮減、渠道高庫存影響業(yè)績承壓，展望2023年，公司電子煙、汽車電子等業(yè)務訂單表現(xiàn)亮眼；Cricut訂單預計逐季修復；新客戶持續(xù)導入。公司2022年受疫情影響較大，因此我們下調盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤為7.47/10.81/13.63億元（此前為8.15/11.20/14.00億元），對應EPS為0.95/1.38/1.74元，當前股價對應PE為19.8/13.7/10.8倍，2023年公司客戶訂單儲備亮眼，我們看好公司業(yè)績拐點向上，繼續(xù)維持“買入”評級。
電子煙業(yè)務：核心客戶訂單增量亮眼，率先實現(xiàn)供貨產(chǎn)品垂直整合
公司核心客戶為HNB賽道龍頭菲莫國際（PMI），為其下品牌IQOS提供精密塑膠部件，2023年預計新增加熱模組及整機訂單供應，客戶訂單增量亮眼。（1）加熱模組：產(chǎn)品主要供貨IQOS熱銷機型IQOSILUMA，為IQOS品牌于2021年在HNB主要銷售市場日本推出機型，產(chǎn)品在用戶體驗上相比上一代有明顯提升，上市即受到市場用戶熱捧。（2）整機產(chǎn)品：預計于2023年實現(xiàn)量產(chǎn)供貨，標志著公司在PMI的供應鏈中率先實現(xiàn)從電子煙零部件到電子煙產(chǎn)品的垂直整合，彰顯公司制造實力，客戶綁定進一步加深。
多領域業(yè)務發(fā)力，汽車電子、健康環(huán)境于低基數(shù)下預計實現(xiàn)高增
公司通過獨有的UDM智能制造生產(chǎn)模式，切入健康環(huán)境、智能控制部件、汽車電子等近十個關聯(lián)性不強的熱門賽道。2022年，多個領域客戶面臨渠道高庫存，海外需求疲軟問題，公司客戶訂單下滑嚴重。展望2023年，公司對各個領域業(yè)務客戶訂單預期樂觀；其中，健康環(huán)境業(yè)務客戶庫存基本出清，收入增長有望在低基數(shù)下實現(xiàn)高增；汽車電子方面，電子防眩鏡產(chǎn)品力行業(yè)領先，已切入小鵬、蔚來等大型車企供應鏈，業(yè)務高增勢頭有望延續(xù)。
UDM智能制造生產(chǎn)模式邏輯兌現(xiàn)，國際化產(chǎn)能布局優(yōu)勢待顯
作為國內少有的設計制造一體化智能制造企業(yè)，2022年公司在外部疫情反復，內部新業(yè)務開拓期下迎來多重挑戰(zhàn)。展望2023年，我們看好公司憑借獨有的UDM生產(chǎn)模式實現(xiàn)多領域高品質生產(chǎn)；同時憑借中國、馬來西亞、匈牙利三地的國際化產(chǎn)能布局，進一步貼近客戶，挖局更多潛在國際化客戶
風險提示：海外需求恢復及客戶訂單開展不及預期
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