久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：美國(guó)公布12月最新通脹數(shù)據(jù)。其中CPI同比上升6.5%，環(huán)比下跌0.1%；核心CPI同比上升5.7%，環(huán)比上升0.3%，均符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　美國(guó)通脹如期下跌，但服務(wù)通脹仍較堅(jiān)挺
　　1.能源與核心商品再度推動(dòng)通脹下行。12月CPI與核心CPI走勢(shì)同時(shí)下行，一方面是前期高基數(shù)逐漸開始發(fā)揮作用；另一方面則是能源通脹有較大幅度的放緩。而核心商品通脹12月繼續(xù)環(huán)比負(fù)增，反映了美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮效果逐漸顯現(xiàn)以及全球供應(yīng)鏈的改善。但12月核心服務(wù)通脹仍然保持堅(jiān)挺，我們維持對(duì)后續(xù)通脹謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。
　　2.能源通脹快速下行，核心服務(wù)保持堅(jiān)挺。具體而言，能源項(xiàng)同比上升7.3%；環(huán)比下降4.5%，環(huán)比增速較11月份下降2.9個(gè)百分點(diǎn)；食品方面，12月份食品項(xiàng)同比上升10.4%，較11月份下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月下降；核心通脹方面，12月核心商品和核心服務(wù)通脹環(huán)比增速均有所提升，其中核心商品通脹環(huán)比增速下降幅度收窄，以住房項(xiàng)為主要構(gòu)成的服務(wù)通脹環(huán)比增速再度提升，顯示當(dāng)前美國(guó)核心服務(wù)通脹仍有相當(dāng)強(qiáng)的韌性，且整體保持堅(jiān)挺。
　　3.高基數(shù)、核心商品后續(xù)預(yù)計(jì)仍將推動(dòng)通脹下行。12月通脹數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹水平環(huán)比增速首度轉(zhuǎn)負(fù)，當(dāng)前整體的通脹壓力進(jìn)一步減輕。除核心服務(wù)仍保持堅(jiān)挺外，其它通脹分項(xiàng)均有較為明顯的回落，這顯示美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息正在對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹水平持續(xù)產(chǎn)生作用。在高基數(shù)以及核心商品下跌的背景下，美國(guó)總體通脹水平或仍有一定幅度的下跌。但需要注意的是，當(dāng)前通脹的絕對(duì)水平仍高。
　　25bp的加息或?qū)⒒貧w
　　較強(qiáng)的勞動(dòng)力市場(chǎng)、下行的工資增速以及不斷走低的通脹水平，美聯(lián)儲(chǔ)2月份或?qū)⒓酉?5bp，但是目前加息的持續(xù)時(shí)間可能會(huì)超出預(yù)期。12月份美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)22.3萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然保持了一定的韌性。更能反映通脹潛在趨勢(shì)的截尾平均CPI以及CPI中值兩項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月回落，顯示當(dāng)前美國(guó)通脹的趨勢(shì)性回落仍在繼續(xù)。疊加當(dāng)前民眾的通脹預(yù)期隨著能源價(jià)格的下降而持續(xù)走低，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持較大幅度加息的必要性和動(dòng)力進(jìn)一步降低，2月份的FOMC會(huì)議上大概率加息25bp。但是，我們需要注意的是，當(dāng)前美國(guó)通脹的絕對(duì)水平仍高，若美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早的轉(zhuǎn)為降息，很有可能會(huì)引發(fā)通脹的再度反彈，因此其加息的持續(xù)時(shí)間可能會(huì)超出預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際局勢(shì)緊張引發(fā)通脹超預(yù)期，新冠疫情形勢(shì)大幅惡化。