>> 華泰期貨-油脂周報：報告利多難抵消費疲軟，油脂行情震蕩偏弱-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
809KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
■市場分析
本周三大油脂期貨盤面以下跌為主，其中菜籽油、棕櫚油跌幅較大。下跌主要因為油脂需求疲軟，中國因棕櫚油價格倒掛采購緩慢，后期采購或?qū)⑦M一步放緩。1月12日，馬來西亞大宗商品部長表示將考慮停止向歐洲出口棕櫚油也會減少棕櫚油需求。后市來看，豆油方面，1月12日晚上美國農(nóng)業(yè)部公布1月USDA報告，報告中美豆單產(chǎn)由上月的50.2蒲式耳/英畝下調(diào)為49.5蒲式耳/英畝，單產(chǎn)下調(diào)超出市場預期；產(chǎn)量下調(diào)接近200萬噸至1.16億噸。需求方面，美豆壓榨量不變，出口量下調(diào)150萬噸至5415萬噸；2022/23年度中國大豆進口預估下調(diào)200萬噸至9600萬噸；結(jié)轉(zhuǎn)庫存最終小幅下調(diào)至572萬噸。南美巴西22/23新作大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至1.53億噸，阿根廷22/23新季大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度達到400萬噸。整體看，美國農(nóng)業(yè)部1月供需報告美豆超出市場預期，利多大豆，巴西增產(chǎn)幅度和阿根廷減產(chǎn)基本符合市場預期。目前是南美大豆種植和生長關鍵期，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）發(fā)布的周度報告稱，截至2023年1月11日的一周，阿根廷大豆種植進度達到88.1%，相比上一周進展6.3%，相比去年同期高了1.3%，后期需關注作物生長進度。國內(nèi)海關總署1月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國12月大豆進口1056萬噸，環(huán)比增加321萬噸，增幅44%，大豆供應充足，需求端，鑒于物流即將停運以及對年后消費預期的看好，現(xiàn)貨以及遠月合約均成交放量，基差有所上漲。部分油廠已發(fā)布放假通知，節(jié)日氛圍逐步濃厚，預計下周交易量將減少。整體看，由于供應充足，消費偏弱，豆油價格震蕩偏弱格局不變。棕櫚油方面，1月10日MPOB發(fā)布月度供需報告顯示，截至12月底馬來西亞棕櫚油庫存為219萬噸，環(huán)比下降4.09%。馬來西亞12月毛棕櫚油產(chǎn)量為162萬噸，環(huán)比下降3.68%。馬來西亞12月棕櫚油出口量為147萬噸，環(huán)比下降3.48%。從數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量在市場預估范圍上沿，出口低于市場預估范圍，進口和消費符合預期，期末庫存在市場預估范圍上沿，報告基本符合市場預略偏空，庫存偏高仍需要時間去消化。馬來西亞SPPOMA產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示2023年1月產(chǎn)量下滑較多，而AmSpec Agri、SGS等高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來1月1-10日出口銳減，主要由于中國、歐盟、印度需求下降。國內(nèi)前期買船陸續(xù)到港，市場貨源供應寬松，可售現(xiàn)貨資源充裕，庫存去庫進程緩慢，但需求預期好轉(zhuǎn)形成支撐，預計后市行情震蕩偏弱。菜油方面，德國油世界發(fā)布的報告顯示，2022年12月30日到2023年1月9日期間，印度批發(fā)市場上的油菜籽價格下跌4.5%。價格下跌是由于市場預期未來數(shù)月里收獲的油菜籽產(chǎn)量將會創(chuàng)出歷史新高。國內(nèi)本周進口菜籽壓榨量較上周小幅減少，產(chǎn)油量隨之減少，全國菜油庫存小幅減少，但菜油下游排隊提貨，菜油庫存處于低位，當前菜油還儲炒作題材即將告一段落，預計菜油近強遠弱格局將延續(xù)。。
■策略
單邊中性
■風險
無
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