>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：第一周交強(qiáng)險環(huán)比-56%，堅定信心！-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
2093KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點(diǎn)
每周復(fù)盤：封控政策放開后終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏較快，疊加特斯拉降價刺激，本周SW汽車上漲2.1%，跑贏大盤0.9pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬一級31個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第9名，排名靠前。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史91%/86%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+1pct/+4pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史84%/40%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+1pct/+3pct。
基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：1月第1周日均銷量4.1萬輛，同比-23%，環(huán)比+3%。根據(jù)交強(qiáng)險數(shù)據(jù)，1月第1周整體27.5萬輛，環(huán)比上周-56%，同比去年-38%。12月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)209.5萬輛（同比-15.0%，環(huán)比-0.8%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)222.2萬輛（同比-6.1%，環(huán)比+9.4%）。庫存：12月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存-12.7萬輛，12月乘用車行業(yè)渠道庫存-51.5萬輛。2）重點(diǎn)新車上市：理想L7將于2月8日正式發(fā)布。3）上游成本：原材料價格小幅上漲。本周（1.9-1.15）環(huán)比上周（1.2-1.8）乘用車總體原材料價格指數(shù)+1.78%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別-0.12%/+1.52%/+0.14%/-0.30%/+2.07%。
個股基本面更新：整車板塊：長安/吉利/長城/上汽發(fā)布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，符合我們預(yù)期。零部件板塊：拓普集團(tuán)/炬光科技/新泉股份發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，符合我們預(yù)期。
投資建議：特斯拉降價幅度和節(jié)奏略超我們預(yù)期（相比10月降價后的預(yù)測）。Model 3和Model Y本次降價幅度6%-14%不等，加上10月降價幅度近20%，Model 3和Model Y均突破2021Q3的前低水平。Q1板塊預(yù)計磨底，靜待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動景氣度預(yù)期修復(fù)，核心圍繞2超多強(qiáng)布局強(qiáng)α個股機(jī)會。選股思路維持年度策略判斷。子版塊排序：港股汽車>A股零部件>A股整車。1）港股汽車：優(yōu)選【理想+吉利】，其次【比亞迪+長城+蔚來】等。2）A股零部件：首選Tier0.5【拓普集團(tuán)】。優(yōu)選單一賽道第一梯隊：輕量化賽道【旭升-愛柯迪-文燦】，線控制動【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【新泉/繼峰/岱美】等。第二梯隊：域控制器（德賽西威/華陽集團(tuán)等）/熱管理/空懸等。3）A股整車：優(yōu)選華為（賽力斯/江淮），比亞迪/長安/長城。
風(fēng)險提示：芯片短缺影響超出預(yù)期，疫情控制低于預(yù)期
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