>> 國泰君安期貨-研究周報：貴金屬及基本金屬-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
9292KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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上周觀點(diǎn)及邏輯：
本周貴金屬維持震蕩態(tài)勢，倫敦金收漲2.12%，倫敦銀下降1.86%。金銀比從前周的76.1上升至79.5，美國5年期TIPS下降至1.51%（10年期TIPS下降至1.34%），主因名義利率下行。
本周五公布12月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，季調(diào)后新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)（NFP）223k，較前幾月繼續(xù)維持了緩步減少的節(jié)奏，但仍高于市場共識預(yù)測200k。此外，失業(yè)率報3.5%，較上月（3.7%）回落，不及預(yù)期（3.7%），12月勞動力參與率則微升0.2個百分點(diǎn)至62.3%。更加引人注意的是平均時薪大幅下調(diào)，同比下降至4.6%（上月4.8%，預(yù)期5%），環(huán)比則下降至0.3%（前值和預(yù)期皆為0.4%）。
就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及薪資的下滑不僅僅證實(shí)了目前勞動力市場并未顯著走軟、朝著衰退的方向大舉運(yùn)行，更是點(diǎn)燃了市場對于薪資壓力得到緩解、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的期待。數(shù)據(jù)公布后，美元下行，貴金屬板塊小幅飆升，最終收漲。目前宏觀環(huán)境較為糾結(jié)，一方面就業(yè)數(shù)據(jù)保持緊俏且通脹尚未下滑至安全水位，另一方面，以PMI為代表的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)落入了榮枯線以下區(qū)間，在大方向不明朗之時，哪方的邊際變化更為惹眼將成為短期市場交易的主要擾動因素。對于商品來說，指向性不明確的宏觀方向?qū)⑻Ц吒髌贩N基本面的影響權(quán)重，而對貴金屬這類金融屬性強(qiáng)定價的品種，將維持震蕩格局，等待下一個數(shù)據(jù)刻畫更明朗的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。
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