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核心結(jié)論
　　市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲0.27%，同期滬深300指數(shù)上漲2.35%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期跑輸大盤2.08pct。石油石化指數(shù)上漲0.38%，石油石化指數(shù)同期跑輸大盤1.96pct。本周，申萬基礎(chǔ)化工板塊個(gè)股中，廣信材料(+23.29%)、康達(dá)新材(+15.47%)、北方銅業(yè)(+13.19%)、樂通股份(+13.07%)、華軟科技(+11.45%)位列漲幅前五；子版塊鈦白粉(+3.85%)、鋰電化學(xué)品指數(shù)(+3.84%)、橡膠助劑(+2.14%)、氮肥(+1.93%)、碳纖維(+1.76%)漲幅前五?；て分?，液氯(+19.75%)、乙醇燃料(+9.68%)、氯化芐(+9.59%)、芳烴汽油(+7.66%)、異丁醛(+7.41%)位列價(jià)格周漲幅前五。
　　化肥：氯化鉀市場交投弱勢，價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)百川盈孚，本周末氯化鉀價(jià)格穩(wěn)定至3617元/噸，較上周價(jià)格持平，較上月價(jià)格持平，較年初價(jià)格持平。供應(yīng)方面，青海地區(qū)發(fā)運(yùn)壓力仍存，開工仍有小幅降低趨勢，廠家?guī)齑嬲w仍維持高位，邊貿(mào)新單簽訂，近期新貨源陸續(xù)到貨，市場目前暫無供應(yīng)壓力。需求方面，臨近春節(jié)市場交投積極性不佳，小單補(bǔ)貨為主，春節(jié)后將逐步釋放。本周磷酸一銨價(jià)指弱勢下滑，二銨市場觀望企穩(wěn)。截至1月13日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價(jià)分別為3388和4010元/噸，環(huán)比上周分別下跌1.81%、上漲0.25%；安徽地區(qū)合成氨主流價(jià)4110元/噸，磷礦石現(xiàn)貨價(jià)為1056元/噸，磷酸一銨價(jià)差為1164元/噸，周環(huán)比下跌5.15%；磷酸二銨價(jià)差為1152元/噸，周環(huán)比上漲0.78%。一銨市場疲態(tài)不改，價(jià)指弱勢下滑，預(yù)計(jì)在成本和供需影響下，一銨價(jià)指以下行為主，市場僵持為主。二銨市場觀望為主，需求情況一般，預(yù)計(jì)短期內(nèi)二銨市場以穩(wěn)為主。建議持續(xù)關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭企業(yè)。
　　氟化工：氯化物價(jià)格下降，三代制冷劑R125、R134a價(jià)差持續(xù)改善。成本端，氫氟酸價(jià)格下調(diào)至10200元/噸，其他基礎(chǔ)原材料硫酸受下游需求疲軟影響價(jià)格持續(xù)下調(diào)。綜合來看，當(dāng)前制冷劑市場供需雙方弱勢維持。截至1月13日，R32、R125、R134a價(jià)格分別為13500、29000、23500元/噸，價(jià)差分別為667.2、9567.35、5344元/噸，環(huán)比上月同期價(jià)差分別+2066.8、+179.1、+5448.95元/噸。預(yù)計(jì)短期內(nèi)R125、R32震蕩整理，R134a維穩(wěn)為主。建議持續(xù)關(guān)注布局上下游的一體化行業(yè)龍頭。
　　投資建議：三條投資主線：1、受疫情影響三代制冷劑配額定在低位，后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撐的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥及磷化工、鉀肥、農(nóng)藥；3、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際原油價(jià)格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。