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LU低硫燃料油:本周低硫燃料油增量反彈，主力合約LU2303上漲4.72%，并于1月13日夜盤收復(fù)4000元/噸整數(shù)關(guān)口，盤面走勢強(qiáng)勢。從基本面情況來看，本周低硫燃料油出現(xiàn)反彈主要有兩個因素:1.近期受到歐美天氣多變因素擾動，以柴油、汽油為主的成品油出現(xiàn)較大幅度反彈，對煉廠生產(chǎn)資源配置產(chǎn)生影響，低硫燃料油供應(yīng)端出現(xiàn)支持性利好;2．新加坡燃料油庫存出現(xiàn)連續(xù)四周的減庫，雖然絕對值變化不大，但是庫存持續(xù)減少觸動市場參與者的敏感神經(jīng)，疊加2月中旬新加坡低硫燃料油進(jìn)口到港排貨量略少，引發(fā)市場對低硫燃料油前端現(xiàn)貨供給的擔(dān)憂。但長期來看，我國低硫燃料油國產(chǎn)代替進(jìn)口程度將于2023年進(jìn)一步加深。2019年末低硫燃料油作為新品種進(jìn)入市場以來，生產(chǎn)產(chǎn)能一直處于偏緊狀態(tài)，疊加2019年末以來的航運(yùn)上升周期，低硫整體表現(xiàn)極為強(qiáng)勢，但隨著今年國內(nèi)外新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)、航運(yùn)步入下行周期，邏輯上看，低硫燃料油面臨入市以來最困難的階段，下行壓力極大。
　　FU燃料油:本周高硫燃料油伴隨原油出現(xiàn)反彈，主力合約FU2305站穩(wěn)260Q元/噸關(guān)鍵關(guān)口，周線錄得4.32%的漲幅?；久嫔峡矗瑏喼迏^(qū)內(nèi)受貿(mào)易流向變化影響，高硫燃料油整體依然處于過剩格局:俄羅斯近期發(fā)貨量小幅下滑，但還沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的減產(chǎn)跡象。本月以來，新加坡高硫油裂解價差從底部區(qū)域出現(xiàn)一定反彈后，維持震蕩行情，一方面是近期原油價格跌幅過大，高硫燃料油由于自身絕對價格低下跌彈性相對較小;另一方面，燃料油的“低價”優(yōu)勢也吸引了來自煉廠與船燃端的增量需求，尤其是亞洲地區(qū)的深加工利潤，預(yù)計煉廠采購力度將持續(xù)偏強(qiáng)。目前高硫的表現(xiàn)由于受到現(xiàn)實端供應(yīng)的影響，很難有比較明顯的估值修復(fù)。想要看到拐點可能還是需要等到2023年2月5日之后，屆時俄羅斯高硫供應(yīng)下降會帶動亞太地區(qū)供應(yīng)壓力的減輕，高硫基本面改善的確定性會更強(qiáng)一些。