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 2022全年美股整體受加息影響表現(xiàn)不佳，從指數(shù)來看，S&P500期指下跌20%，納斯達克指數(shù)下跌33%。11大經(jīng)濟部門代表ETF中，除能源受國際地區(qū)沖突影響，漲幅接近50%，其余10大部門均收跌或0增長。
　　大健康板塊由于其剛需性，防御屬性較強，全年僅下跌1%；我們跟蹤的18家大藥企中13家收漲，5家收跌，其中：
　　 Merck、Vertex、Eli Lilly漲幅前三，主要原因為主營業(yè)務(wù)業(yè)績持續(xù)高增長，多款重磅產(chǎn)品即將上市或上市后高速放量。
　　 Roche、GSK、Pfizer跌幅前三，主要系新冠影響即將結(jié)束，上市品種業(yè)績下滑，重磅品種臨床失敗等因素。
　　 Biotech方面，XBI、IBB兩大ETF全年分別下跌27%、11%，全年走勢很大程度受美聯(lián)儲7次加息影響，其中前3次+25bp、50bp、75bp對指數(shù)走勢造成重創(chuàng)，XBI跌幅最大達到45%。跌幅較大主要因美股Biotech絕大多數(shù)為未盈利公司，在被收購或扭虧之前可能需要長達10年的靠融資為生，加息力度大無疑增加了融資難度。
　　我們梳理了全年因研發(fā)驅(qū)動的股價大幅波動事件，單日漲幅超過15%的共484次，跌幅超過15%的只有259次，總體來說今年創(chuàng)新藥領(lǐng)域突破非常多，取得積極結(jié)果的臨床研究遠多于消極結(jié)果，但由于宏觀經(jīng)濟面原因，Biotech整體估值水平受到壓制，換而言之，今年創(chuàng)新藥行業(yè)基本面相對正面，如果沒有加息影響，應(yīng)該會有比較不錯的收益。
　　我們重點跟蹤了225個公司，2022年僅32%有正收益，總體趨勢為市值越大，正收益的比例越大。
　　除美聯(lián)儲加息以外，今年初，整個biotech領(lǐng)域還在持續(xù)消化2020~2021/2022年的新冠泡沫，因此2022年整個行業(yè)收到了雙重壓制。
　　下半年開始，biotech板塊開始反彈，主要因?qū)酉⒌念A(yù)期已經(jīng)充分反映在上半年的下跌中。
　　風險提示：臨床失敗、美聯(lián)儲超預(yù)期加息、競爭格局惡化、銷售不及預(yù)期、行業(yè)政策的風險。