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核心觀點(diǎn)：12月CPI環(huán)比錄得32個(gè)月以來首次負(fù)值，加息放緩預(yù)期帶動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲。工業(yè)金屬方面，受美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期影響，內(nèi)外盤鋁價(jià)和銅價(jià)均大幅上漲，但國(guó)內(nèi)臨近過年下游需求走弱，累庫(kù)情況明顯。能源金屬方面，市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，價(jià)格缺乏回彈潛力。下周三日本央行召開政策會(huì)議，或有上調(diào)通脹預(yù)期可能，持續(xù)關(guān)注美元?jiǎng)討B(tài)及大宗市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。
　　貴金屬：黃金-美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，金價(jià)大幅上漲。本本周黃金價(jià)格先抑后揚(yáng)，整體價(jià)格上行。上半周受美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞繼續(xù)加息信號(hào)影響，黃金價(jià)格小幅下跌。周四晚間，美國(guó)12月CPI數(shù)據(jù)公布，環(huán)比增速錄得32個(gè)月來的首次負(fù)值，至-0.1%，加息放緩預(yù)期疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷升溫的擔(dān)憂情緒，使擁有相對(duì)更穩(wěn)定避險(xiǎn)屬性的黃金資產(chǎn)走強(qiáng)。
　　工業(yè)金屬：銅-銅價(jià)受加息放緩預(yù)期大幅上漲，下游觀望情緒較濃出現(xiàn)累庫(kù)情況。本周銅價(jià)大幅上升。因海外銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)較強(qiáng)，精銅生產(chǎn)受限，內(nèi)外庫(kù)存?zhèn)}單下降，對(duì)銅價(jià)底部支持增強(qiáng)，且美國(guó)12月CPI環(huán)比為負(fù)，加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放慢加息步伐的前景，美元指數(shù)承壓下滑，銅價(jià)持續(xù)走高。消費(fèi)方面目前進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，并且當(dāng)前價(jià)格對(duì)下游備貨有所抑制，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，庫(kù)存逐步兌現(xiàn)累庫(kù)預(yù)期，但目前庫(kù)存基數(shù)依舊處于歷史低位，下游觀望情緒較濃，剛需拿貨，且部分下游工廠陸續(xù)放假，需求慘淡對(duì)升水難以形成較強(qiáng)支撐，升水延續(xù)弱勢(shì)下行。鋁-鋁價(jià)低位反彈，需求下滑庫(kù)存累積明顯。本周鋁價(jià)整體上行，年前庫(kù)存累積明顯。由于海外經(jīng)濟(jì)衰退，歐洲央行表態(tài)將會(huì)繼續(xù)加息，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稍有好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示將放緩加息步伐——?dú)W洲的鷹派態(tài)度以及美國(guó)的鴿派態(tài)度共同作用下，美元指數(shù)不斷下行，疊加海外預(yù)計(jì)美國(guó)四季度GDP超預(yù)期，市場(chǎng)情緒受到提振，鋁價(jià)上漲。供需方面，臨近春節(jié)，加工企業(yè)有提前放假情況，下游需求繼續(xù)下滑。企業(yè)鑄錠量因此被動(dòng)增加，疊加疫情逐漸好轉(zhuǎn)，鋁錠社會(huì)庫(kù)存陸續(xù)到庫(kù)，預(yù)計(jì)下周鋁錠社會(huì)庫(kù)存將繼續(xù)增加。
　　能源金屬：鋰-需求端熱情不再，價(jià)格難以提振。本周碳酸鋰及氫氧化鋰市場(chǎng)氛圍冷清，成交重心走低。本周物流運(yùn)輸陸續(xù)休假，市場(chǎng)零星成交，部分貿(mào)易商已經(jīng)停止出貨。由于低溫天氣和企業(yè)自身生產(chǎn)規(guī)劃，鹽湖廠家產(chǎn)量下滑明顯，供應(yīng)緊張難以緩解。雖供應(yīng)量不足，但受新能源補(bǔ)貼退坡導(dǎo)致終端廠家產(chǎn)量下調(diào)，下游需求明顯萎縮，謹(jǐn)慎接單，鋰鹽、正極廠家艱難維持，暫無(wú)利好因素支撐，價(jià)格持續(xù)走低。鈷-鈷價(jià)大幅下調(diào)，企業(yè)采買積極性不高。本周鈷價(jià)下跌，鈷市行情弱勢(shì)運(yùn)行，目前電子盤、外盤均出現(xiàn)明顯下滑，當(dāng)前原料端成本面支撐力度持續(xù)減弱，再加上終端需求始終未有明顯起色，鈷市產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度回落，企業(yè)采買積極性不高，交投較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)暫無(wú)利好消息發(fā)布，預(yù)計(jì)節(jié)前鈷價(jià)仍有下滑趨勢(shì)。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—赤峰黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。