>> 國盛證券-汽車行業(yè)周報：終端下行符合預(yù)期，把握板塊布局機會-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 2392KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行情回顧：本周（1.9-1.13）上證指數(shù)+1.19%，深證成指+2.06%，滬深300指數(shù)+2.35%。汽車板塊整體上漲，SW汽車板塊整體+2.10%，板塊排名10/31。SW乘用車板塊+3.92%，SW商用車+1.43%，SW汽車零部件+1.05%，SW汽車服務(wù)+0.89%，SW摩托車及其他+4.35%。從估值水平來看，申萬汽車板塊整體PE為32.9倍，當(dāng)前汽車板塊整體PE位于近五年歷史的79.6%。汽車零部件子板塊PE為30.9倍；乘用車子板塊PE本周位于32.0倍；商用車子板塊PE為139.0倍。
行業(yè)近況：1月1-8日，乘用車市場零售36.0萬輛，同比下降23%，較上月同期增長7%；乘用車批發(fā)32.7萬輛，同比下降23%，較上月同期增長3%。
終端下行符合預(yù)期，把握板塊布局機會。1月1-8號，乘用車零售36萬輛，同比-23%；批發(fā)32.7萬輛，同比-23%；2-8號，行業(yè)上險29.1萬輛，環(huán)比-55.4%，同比-37.7%，其中，新能源車上險7.7萬輛，環(huán)比-53%，同比+23.9%。Q1是銷售淡季，疊加政策退坡，環(huán)比下行情況符合預(yù)期。元旦假期以來，特斯拉、問界等陸續(xù)降價促銷，對訂單有促進作用，單看新能源，周度上險仍實現(xiàn)同比增長23.9%。銷售淡季，加上春節(jié)假期影響，預(yù)計2023Q1為全年產(chǎn)銷量低點。隨著補貼政策退出，特斯拉等車企也陸續(xù)調(diào)降價格，提供多種促銷手段吸引消費者。預(yù)期+基本面+估值底部，把握板塊布局機會。
投資建議：展望2023，中性條件下，我們預(yù)計新能源和出口有望接替內(nèi)需，成為行業(yè)增長主要抓手。Q1屬銷售淡季，加上春節(jié)假期以及補貼政策退出影響，為全年產(chǎn)銷低點，Q2起銷量有望實現(xiàn)同、環(huán)比高增。整車端：新車增加、總量平穩(wěn)背景下，競爭加劇，價格內(nèi)卷是大趨勢，車企對銷量、份額的考量靠前，布局需把握板塊節(jié)奏，處在強車型周期的自主車企占優(yōu)：【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】。零部件：中長期維度看，賽道龍頭公司在國產(chǎn)替代、全球化進展仍有提升空間。賽道角度優(yōu)選輕量化板塊，客戶維度重視特斯拉+比亞迪+華為產(chǎn)業(yè)鏈公司。特斯拉&比亞迪&華為：【拓普、旭升、新泉、雙環(huán)、沿浦、三花、銀輪】；輕量化：【祥鑫、瑞鵠、嶸泰、愛科迪、文燦、鴻圖】；電動智能：【伯特利、星宇、滬光、卡倍億、科博達、德賽、華陽、松原】。
風(fēng)險提示：行業(yè)終端銷量不及預(yù)期，廠商研發(fā)或新車發(fā)布進展不及預(yù)期，上游原材料供給不足或價格上漲導(dǎo)致行業(yè)利潤下滑等。
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