>> 瑞達期貨-豆類年報：北美減產(chǎn)巴西豐產(chǎn)，天氣或成重要因素-221220
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
瑞達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王翠冰 |
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國產(chǎn)豆方面，從供應方面來看，2022年，中共中央一號文件指出要大力實施大豆和油料產(chǎn)能提升工程，今年新豆總體表現(xiàn)為擴產(chǎn)的態(tài)勢。不過，近期國家開始對新豆市場有所托底，對市場行情來說較為利好。從消費需求來看，總體表現(xiàn)不佳。綜合來看，豆一供應有所增加，需求表現(xiàn)不佳，限制其價格，不過國家有一定的政策托底，加上后期疫情放開常態(tài)化后，預計對需求也有所利好，對豆一的價格有所支撐。預計維持震蕩的走勢。
進口豆方面，美豆方面，新豆是有減產(chǎn)的，在此背景下，美豆的出口速度也較去年同期偏慢，限制了大豆的供應。巴西豆方面，目前來看，還是豐產(chǎn)的預期，不過拉尼娜天氣的預期依然存在。阿根廷方面，目前受天氣因素的影響，已經(jīng)下調(diào)了阿根廷的播種面積，播種進度較往年偏慢，后期產(chǎn)量能否跟上還有待觀察。綜合來看，雖然全球大豆供應有恢復的預期，不過主要依靠南美的增產(chǎn)，后期一旦出現(xiàn)天氣問題，產(chǎn)量的彈性預計仍較大，后期需持續(xù)關注天氣情況的變化對產(chǎn)量的影響。
豆粕方面，從供應情況來看，受進口有限的影響，油廠的開機率不高，限制豆粕的供應量。后期美豆的出口，以及南美的產(chǎn)量將決定豆粕的供應情況。需求方面，生豬的供應有所恢復，對豬飼料的需求預計維持在一定的高位。從禽料的需求來看，受養(yǎng)殖利潤有所恢復的影響，在產(chǎn)蛋雞存欄較好，淘汰雞較少，補欄意愿也較強，支撐禽料的需求。綜合來看，豆粕供應端增長還需關注南美的情況，需求保持穩(wěn)定，增幅有限，總體預計偏強震蕩為主。
豆油方面，從供應面來看，2022/23年度總體油脂的供應是有所恢復的。從需求方面來看，美國環(huán)保署（EPA）公布的生物燃料摻混要求低于預期，使得美豆油的需求預期調(diào)降，另外，印尼雖然計劃確保B35的實施，但是與此前市場預計的B40仍有一定的落差，使得市場的預期有所放緩。從國內(nèi)的供需平衡來看，2022/23年度，受產(chǎn)量和進口量均有所回升的影響，供需缺口得到彌補，預計有一定的盈余，油脂供應偏緊的情況或會得到緩解。國內(nèi)庫存來看，短期豆油和菜油的庫存依然處在低位，棕櫚油快速累庫，不過后期隨著東南亞進入減產(chǎn)季，以及美豆的逐漸上市，菜棕、豆棕高企的價差或有所下降。總體，油脂在供應有所恢復，而需求方面沒有明顯利多的背景下，走勢難有明顯的起色。
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