>> 國泰君安-杰瑞股份(002353)2022年報預告點評：業(yè)績略超預期，盈利能力改善-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 893KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導讀：
公司發(fā)布2022年報預告，業(yè)績略超預期，公司在手訂單飽滿，業(yè)績趨穩(wěn)。
投資要點：
業(yè)績略超預期。公司公告2022年度實現(xiàn)歸母凈利潤為20.62-24.58億/+30%-55%；預計扣非歸母凈利潤19.22-22.92億/+30%-55%。單四季度實現(xiàn)歸母凈利5.67-9.63億/同比+29%-119%；扣非歸母凈利4.99-8.68億/同比+25%-118%?；诠緲I(yè)績預告及訂單情況，下調(diào)22-24年EPS至2.20（-0.13）、2.57（-0.35）、3.05（-0.54）元，維持目標價至46.6元，增持。
確認收入結構、匯率變動影響毛利率，利潤率有望回歸正常區(qū)間。公司前三季度毛利率34.25%/-2.32pct，Q3單季度毛利率34.04%/同比-0.59pct/環(huán)比-2.91pcts，下滑主因為與去年同期相比低毛利產(chǎn)品確認比例增加。Q3單季度凈利率20.48%/同比基本持平/環(huán)比-7.92pct，仍有提升空間，變動加大主因為匯率大幅波動，公司財務費用變動較大。考慮到后續(xù)原材料、匯率等波動變小，我們認為公司利潤率有望回歸穩(wěn)定。
接單持續(xù)向好，新產(chǎn)品取得國內(nèi)外大客戶訂單。公司22H1新簽訂單71.51億/+35.89%，海外同比+60.1%，在手存量訂單達到106.16億元（含稅），9月底合同負債14.31億/同比+55.3%，較6月底提升29.2%。大客戶訂單方面，在22年中石油的招標中，已經(jīng)開標的部分項目，公司中標A包全部30萬水馬力電驅(qū)壓裂設備租賃、B包約13萬水馬力電驅(qū)壓裂服務租賃，證明了公司產(chǎn)品的競爭力。北美市場，公司35MW移動式燃氣輪機發(fā)電機組成功應用，且再次斬美超2億元渦輪壓裂整套車組頂訂單。
催化劑：北美市場訂單超預期
風險提示：原材料價格上升、油價大幅下跌
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