>> 財通證券-金陵飯店(601007)民族品牌資源稟賦優(yōu)異，國資文旅整合孕育新機-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 3005KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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單體酒店起家，承襲高端酒店管理基因。公司以五星級金陵飯店為主體，構建了“酒店投資管理、旅游資源開發(fā)、酒店物資貿易”三大板塊的發(fā)展格局。目前已形成“金陵”、“金陵精選”、“金陵嘉瓏”、“金陵文璟”、“金陵山水”、“金陵嘉辰”六大品牌，2021年金陵連鎖酒店客房規(guī)模位居豪華品牌第三位。
直營店質量優(yōu)異，文旅合作實現省外快速拓張，從區(qū)域走向全國。南京金陵飯店稟賦好，在奠定金陵品牌基調的同時，亦將受益于南京商旅需求的恢復。擴張方面，截至22H1，公司開業(yè)酒店達235家，且公司預計在23、25年達到已開業(yè)酒店300家、500家的目標，從長三角走向全國。公司品牌矩陣較為完備，“北上、西進、南下”拓店戰(zhàn)略持續(xù)推進，通過布局旗艦店、與當地企業(yè)合作酒管公司、以及成立文旅基金等方式加速酒店擴張。
預制菜區(qū)域認可度高，有望成為新增長點。我國預制菜行業(yè)正處于市場成長期，未來空間大，區(qū)域性強。公司通過強區(qū)域認可度和特色菜品快速切入預制菜行業(yè)，公司深化產研和渠道建設，目前擁有6款預制菜商品，公司預計年底首批18個精選產品將全部上線。公司亦積極搭建銷售渠道，已實現線上線下多渠道覆蓋，銷量有望快速增長。
三年混改，經營提質增效，民族品牌煥發(fā)新生。2018年母公司入選“雙百行動”，落實股權多元化改革、市場化人才招聘，后續(xù)逐步推出股權激勵制度，進一步激發(fā)企業(yè)活力。期間母公司將11家酒店的經營權委托至上市公司，助力金陵品牌發(fā)展，強化核心競爭力。
投資建議：預計公司2022-2024年歸母凈利潤為0.5/1.5/2.2億元，對應EPS0.13/0.39/0.56元，對應動態(tài)PE 78.6/26.1/18.1倍?？紤]到公司持續(xù)推進直營旗艦店布局，并帶動委托管理業(yè)務擴張，疊加酒店行業(yè)上行期，酒店業(yè)務將迎來快速成長；同時積極擴展預制菜銷售渠道、擴充品類，亦有望帶來業(yè)績增量。給予“增持”評級。
風險提示：疫情反復風險；拓店數量不及預期；預制菜銷量不及預期。
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