>> 中泰證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)2023年1月USDA供需報(bào)告點(diǎn)評(píng)：全球大米產(chǎn)量連續(xù)7個(gè)月下調(diào)，阿根廷大豆旱情存變數(shù)-230116
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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1441KB |
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pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
姚雪梅 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布22/23年度1月全球農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)估：
中泰農(nóng)業(yè)快評(píng)：
小麥&大米：全球大米產(chǎn)量連續(xù)7個(gè)月下調(diào)，調(diào)降中國(guó)水稻、小麥種植面積。
(1)USDA預(yù)估22/23年度中國(guó)小麥產(chǎn)量1.3772億噸，低于12月預(yù)估的1.38億，高于21/22年度的1.3695億噸，產(chǎn)量下調(diào)因種植面積預(yù)估下調(diào)，預(yù)計(jì)22/23年中國(guó)小麥播種面積2352萬公頃，12月預(yù)估為2360萬公頃；維持22/23年度中國(guó)小麥消費(fèi)預(yù)估1.44億噸，低于21/22年度的1.48億噸，其中飼用小麥消費(fèi)3000萬噸，與12月預(yù)估持平，低于21/22年度的3500萬噸。由于下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，USDA擴(kuò)大了中國(guó)小麥22/23年度628萬噸的產(chǎn)需缺口，12月預(yù)估為600萬噸，低于20/21年度的1575萬噸與21/22年度的1105萬噸。預(yù)估22/23年度中國(guó)小麥進(jìn)口950萬噸，對(duì)外依存度6.6%，與12月預(yù)估持平，21/22年度為957萬噸及6.5%。
(2)USDA預(yù)估22/23年度中國(guó)大米產(chǎn)量1.4595億噸，低于12月預(yù)估的1.47億噸，低于21/22年度的1.4899億噸，產(chǎn)量下調(diào)因種植面積下調(diào)，預(yù)計(jì)22/23年中國(guó)大米面積2945萬公頃，12月預(yù)估為3000萬公頃；下調(diào)22/23年度中國(guó)大米消費(fèi)至1.5395億噸，12月預(yù)估為1.55億噸，低于21/22年度的1.5636億噸。產(chǎn)消預(yù)估雙降，產(chǎn)需缺口預(yù)估維持800萬噸，高于20/21年度的199萬噸與21/22年度的735萬噸，中國(guó)大米連續(xù)第三年產(chǎn)不足需。預(yù)估22/23年度中國(guó)大米進(jìn)口520萬噸，與12月預(yù)估持平，低于21/22年度的595萬噸。預(yù)估22/23年度中國(guó)大米期末庫(kù)存1.08億噸，與12月預(yù)估持平，庫(kù)存消費(fèi)比70.15%，延續(xù)近5年低位。USDA連續(xù)第7個(gè)月下調(diào)22/23年度全球大米產(chǎn)量至5.0297億噸，全球連續(xù)第二年產(chǎn)不足需且缺口預(yù)估連續(xù)放大。
玉米：全球產(chǎn)量下調(diào)但中國(guó)產(chǎn)量調(diào)增。
USDA預(yù)估22/23年度全球玉米產(chǎn)量11.559億噸，低于12月預(yù)估的11.619億噸，連續(xù)6個(gè)月下調(diào)。產(chǎn)量下調(diào)主要源自美國(guó)、巴西玉米產(chǎn)量下調(diào)，美國(guó)因面積下調(diào)、巴西因單產(chǎn)下調(diào)。USDA連續(xù)兩月下調(diào)全球玉米飼用及消費(fèi)總量，新季全球玉米庫(kù)存消費(fèi)比25.43%，低于12月預(yù)估的25.49%，21/22年度預(yù)估為25.46%。USDA維持22/23年度中國(guó)玉米產(chǎn)量2.772億噸，高于12月預(yù)估的2.74億噸，21/22年度的2.7255億噸，若實(shí)現(xiàn)將創(chuàng)歷史新高，維持中國(guó)新季1800萬噸的進(jìn)口預(yù)估，低于21/22年度的2188萬噸，調(diào)高創(chuàng)紀(jì)錄的中國(guó)新季玉米飼用及消費(fèi)總量但幅度低于產(chǎn)量增幅，USDA預(yù)估22/23年度中國(guó)玉米產(chǎn)需缺口1980萬噸，高于21/22年度的1845萬噸缺口幅度。全球玉米市場(chǎng)延續(xù)緊平衡，因主產(chǎn)國(guó)交替出現(xiàn)產(chǎn)量下調(diào)，中國(guó)產(chǎn)需雙增，維持連續(xù)六年產(chǎn)不足需局面，養(yǎng)殖利潤(rùn)受低豬價(jià)拖累但深加工利潤(rùn)回升，22/23年中國(guó)玉米產(chǎn)需缺口為僅次于20/21以來歷史第二高位。
大豆：阿根廷干旱成為大豆市場(chǎng)最大變數(shù)。
USDA預(yù)估22/23年度全球大豆產(chǎn)量3.88億噸，低于12月預(yù)估的3.912億噸，高于21/22年度的3.557億噸，巴西、中國(guó)產(chǎn)量再次調(diào)增但美國(guó)、阿根廷產(chǎn)量下調(diào)幅度較大。USDA預(yù)估22/23年度全球大豆期末庫(kù)存1.0352億噸，高于12月預(yù)估的1.0271億噸，連續(xù)4個(gè)月上調(diào)。新季全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比27.27%，高于12月的26.97%，21/22年度庫(kù)消比預(yù)估為27.04%，全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比顯著回升。USDA預(yù)估22/23年度中國(guó)大豆進(jìn)口9600萬噸，低于12月預(yù)估的9800萬噸，因中國(guó)大豆產(chǎn)量增長(zhǎng)，高于21/22年度的9157萬噸。USDA預(yù)估22/23年度全球植物油產(chǎn)量2.176億噸，高于12月預(yù)估的2.1755億噸，小幅上調(diào)22/23年度全球植物油消費(fèi)至2.1307億噸，12月預(yù)估為2.128億噸。預(yù)估22/23年度全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比13.89%，低于12月的14.03%，低于21/22年度的14.4%。
USDA預(yù)估22/23年度中國(guó)三大主糧產(chǎn)需缺口3408萬噸，較12月3500萬噸的預(yù)估小幅收窄。全球米市緊張格局未改，中國(guó)水稻種植面積下降，未來在糧食市場(chǎng)中潛力最大。糧價(jià)上漲對(duì)業(yè)績(jī)有正向帶動(dòng)，推薦自主種植小麥、水稻的蘇墾農(nóng)發(fā)，以及水田出租占比高的北大荒；糧價(jià)上漲帶動(dòng)種子需求提高，政策利好集中，2023年將是轉(zhuǎn)基因元年，建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科、荃銀高科、登海種業(yè)等；全球植物油確定性轉(zhuǎn)向?qū)捤?，植物油企業(yè)業(yè)績(jī)彈性大，建議關(guān)注道道全、金龍魚。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球天氣變化、第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)與實(shí)際存在偏差風(fēng)險(xiǎn)
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