>> 中泰證券-建筑裝飾行業(yè)周報(bào)：央企戰(zhàn)略性重組、專(zhuān)業(yè)化整合提速，繼續(xù)推薦低估值央國(guó)企、光伏EPC板塊-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
耿鵬智 |
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核心觀點(diǎn)
央企戰(zhàn)略性重組、專(zhuān)業(yè)化整合提速。2023年開(kāi)年以來(lái)，5起央企間專(zhuān)業(yè)化整合項(xiàng)目迅速簽約落地，后續(xù)央企專(zhuān)業(yè)化整合、重組進(jìn)程有望進(jìn)一步提速。中交集團(tuán)、三峽集團(tuán)率先行動(dòng)，三峽集團(tuán)旗下中水電劃轉(zhuǎn)中交集團(tuán)，中交集團(tuán)打造世界一流清潔能源工程承包商可期。重點(diǎn)關(guān)注央企戰(zhàn)略重組、專(zhuān)業(yè)化整合先行者：中國(guó)交建。
部分省份、地級(jí)市23年重大項(xiàng)目投資額高增，部委穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施和重大項(xiàng)目建設(shè)。繼續(xù)重點(diǎn)推薦低估值績(jī)優(yōu)央國(guó)企：安徽建工、中國(guó)中鐵。
上游硅料價(jià)格持續(xù)走低，集中式光伏、分布式光伏建設(shè)有望放量，重點(diǎn)關(guān)注光伏EPC工程板塊，推薦：精工鋼構(gòu)、中國(guó)電建、中國(guó)能建、華電重工，關(guān)注：江河集團(tuán)、東南網(wǎng)架、森特股份。
本周關(guān)注
1）央企戰(zhàn)略性重組、專(zhuān)業(yè)化整合提速。
2023年開(kāi)年以來(lái)，央企專(zhuān)業(yè)化整合顯著提速。近期（22年12月30日-23年1月14日）密集發(fā)生5宗央企專(zhuān)業(yè)化整合。
重點(diǎn)關(guān)注：1月14日三峽集團(tuán)與中交集團(tuán)中水電公司整體劃轉(zhuǎn)。2023年1月14日，國(guó)資委舉行三峽集團(tuán)與中交集團(tuán)簽約儀式，三峽集團(tuán)所屬中國(guó)水利電力對(duì)外有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中水電公司”）將整體劃轉(zhuǎn)至中交集團(tuán)。
我們認(rèn)為：1）專(zhuān)業(yè)化整合層面看，中交集團(tuán)、三峽集團(tuán)率先行動(dòng)，三峽集團(tuán)旗下中水電劃轉(zhuǎn)中交集團(tuán)，凸現(xiàn)中國(guó)交建集團(tuán)整體行動(dòng)力、整合能力，中交集團(tuán)打造世界一流清潔能源工程承包商可期；2）推進(jìn)國(guó)企改革層面看，2023年開(kāi)年以來(lái)，5起央企間專(zhuān)業(yè)化整合項(xiàng)目迅速簽約落地，國(guó)企改革進(jìn)一步提速，后續(xù)央企專(zhuān)業(yè)化整合、重組進(jìn)程有望進(jìn)一步提速，做強(qiáng)做大做優(yōu)國(guó)有資本可期。
2）部分省份、地級(jí)市23年重大項(xiàng)目投資額高增，專(zhuān)項(xiàng)債提前批額度同比有望大幅提升。銀保監(jiān)會(huì)、住建部、自然資源部陸續(xù)部署2023年重點(diǎn)工作，中國(guó)建筑、中國(guó)中冶、中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)中鐵等建筑央企陸續(xù)發(fā)布2023年工作計(jì)劃。繼續(xù)重點(diǎn)推薦低估值績(jī)優(yōu)央國(guó)企。
重大項(xiàng)目：1月1日-1月14日，部分省市重大項(xiàng)目開(kāi)工，多地投資同比顯著增加。增速端：四川省、安徽省一季度重大項(xiàng)目總投資額同比顯著高增，分別+222%、+88%，浙江省全年計(jì)劃投資同比高增104%；廣東、江西投資額超萬(wàn)億元；投向端：福州、安徽、貴州、江西以及廣東2023年重大項(xiàng)目均涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域；四川、河南以及浙江省重大項(xiàng)目集中于交通、制造業(yè)以及新基建等領(lǐng)域。
專(zhuān)項(xiàng)債提前批額度同比有望大幅提升。據(jù)部分省市自治區(qū)財(cái)政部門(mén)披露，今年專(zhuān)項(xiàng)債提前批額度較去年增長(zhǎng)30%以上已成為常態(tài)。福建省2023年新增專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額933億元，較去年增長(zhǎng)34.6%；浙江省一季度即將發(fā)行1439億額度，相比2022年增長(zhǎng)35%。全國(guó)其他省市按此增長(zhǎng)幅度，預(yù)計(jì)今年提前批額度下限為1.9萬(wàn)億左右。
部委年度會(huì)議：1月12日-1月13日，銀保監(jiān)會(huì)、住建部、自然資源部陸續(xù)部署2023年重點(diǎn)工作。
1月13日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)接受專(zhuān)訪時(shí)表示：2023年繼續(xù)大力支持剛性和改善性住房需求，加大力度增加保障性租賃住房供給和長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)。繼續(xù)用力推進(jìn)保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，著力化解房企風(fēng)險(xiǎn)。增加房企開(kāi)發(fā)貸、并購(gòu)貸和購(gòu)房人的按揭貸，滿足合理融資需求。。
1月13日，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)2023年工作會(huì)議：強(qiáng)調(diào)要努力促進(jìn)金融與房地產(chǎn)正常循環(huán)。堅(jiān)持“房住不炒”定位，落實(shí)“金融十六條”措施，“因城施策”實(shí)施差別化信貸政策，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。全力支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。把支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。
1月12日，自然資源部召開(kāi)2023年工作會(huì)議：要求嚴(yán)守資源安全底線，夯實(shí)糧食、能源資源安全基礎(chǔ)。優(yōu)化國(guó)土空間格局，推動(dòng)構(gòu)建優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局和國(guó)土空間體系，服務(wù)重大戰(zhàn)略實(shí)施和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)綠色低碳發(fā)展。
建筑央企2023年工作部署：中國(guó)建筑、中國(guó)中冶、中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)中鐵陸續(xù)發(fā)布2023年工作計(jì)劃。中國(guó)建筑提出要推動(dòng)房建業(yè)務(wù)提質(zhì)增效，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)加快增長(zhǎng)，繼續(xù)擴(kuò)大鐵路、水利等基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額；中國(guó)中冶提出力爭(zhēng)在承攬具有重大影響力的標(biāo)志性項(xiàng)目和“高新綜大”項(xiàng)目上取得更大突破；中國(guó)電建提出重點(diǎn)突破提升“投建營(yíng)”一體化發(fā)展能力；中國(guó)能建提出“新能源”擴(kuò)增量、提質(zhì)量，“新基建”深拓展、快突破，“新產(chǎn)業(yè)”明方向、補(bǔ)短板；中國(guó)中鐵提出要強(qiáng)化提質(zhì)增效，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。
企業(yè)層面：繼續(xù)重點(diǎn)推薦低估值績(jī)優(yōu)建筑央國(guó)企，推薦：安徽建工、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建，關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)中冶、北方國(guó)際、上海港灣、浙江交科。
推薦：安徽建工。核心邏輯：22Q1-3新簽合同金額達(dá)952億元，同比高增69%，21-24年業(yè)績(jī)CAGR+23%，23年僅5.4xPE；定位城鄉(xiāng)投資建設(shè)服務(wù)商，受益涉房再融資新規(guī)、資金需求與再融資能力兼?zhèn)?，?dāng)前僅1.0×PB。1月3日，1月12日，公司發(fā)布公告，公司及子公司中標(biāo)靈璧縣城市公園PPP項(xiàng)目、迎賓佳苑南區(qū)二期項(xiàng)目EPC工
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