>> 中泰證券-銀行業(yè)周度跟蹤：預計1月信貸不弱；地方債和國債融資增加-230114
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大?。?/td>
| 3373KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君,賈靖 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
行業(yè)重點資訊：12月社融新增1.31萬億，同比少增1.06萬億，低于萬得一致預期1.61萬億，主要是受企業(yè)債和政府債融資合計少增1.38萬億拖累所致。12月新增信貸規(guī)模略高于市場預期。企業(yè)中長期同比大幅多增，連續(xù)5個月同比多增。受疫情影響，消費貸和按揭貸款需求邊際略微降低。M1與M2剪刀差擴大：居民儲蓄意愿仍較強。存款同比增11.3%，居民存款規(guī)模繼續(xù)提升，企業(yè)存款規(guī)模增幅降低。2023年全年存量社融同比增速預計穩(wěn)定在9.8%-9.9%，月度間波動將遠小于2022年；由于今年信貸投放節(jié)奏前置，預計1季度以及1月信貸投放均不弱。
上市銀行重點資訊：中信、常熟、無錫、招商四家銀行本周發(fā)布2022年業(yè)績快報，總體經(jīng)營情況良好；銀保監(jiān)會同意瑞豐銀行公開發(fā)行不超過人民幣50億元的A股可轉換公司債券，在轉股后按照相關監(jiān)管要求計入核心一級資本；浙商銀行與北京國瑞興業(yè)地產(chǎn)股份有限公司、國瑞健康產(chǎn)業(yè)有限公司、汕頭花園集團有限公司、張章筍、阮文娟20.41億元金融借款合同糾紛達成和解；齊魯銀行董事會建議向下修正可轉債轉股價格。。
銀行基本面跟蹤之量：國債和地方債凈融資額同比持續(xù)增加，同業(yè)存單凈融資。1、資產(chǎn)端：1月第2周地方債凈融資980億，凈融資額同比增加417億；國債凈融資1969億，凈融資額同比增加659億。2、負債端：1月第2周同業(yè)存單均為凈融資，大行融資力度最大。本周融資額較上周均有所上升。3、表外：1月第2周新發(fā)行3筆銀行信貸CLO，發(fā)行理財產(chǎn)品682支，與去年同期持平。
銀行基本面跟蹤之價：同業(yè)存單利率和十年期國債到期收益率有所上升。本周逆回購凈投放2130億元，MLF沒有操作，投放利率保持平穩(wěn)。本周為1月第2周，公開市場逆回購流動性投放3400億、到期1270億，凈投放2130億元，投放利率保持平穩(wěn)。本周MLF沒有操作。預計后續(xù)貨幣政策還是較為寬松，配合結構性的貨幣政策。本周國債一年期到期收益率較上周不變，十年期到期收益率較上周上升7bp，期限利差擴大7bp。主動負債資金成本小幅上升。大行/股份行/城商行/農(nóng)商行同業(yè)存單周平均發(fā)行利率分別為2.58%/2.57%/2.76%/2.69%，較上周變化分別為+16bp/+17bp/+10bp/+16bp。
信用風險：本周信用債違約數(shù)量為4筆，規(guī)模共計101.5億元。違約企業(yè)分別為上海寶龍實業(yè)發(fā)展(集團)有限公司、鑫苑(中國)置業(yè)有限公司、上海世茂股份有限公司和恒大地產(chǎn)集團有限公司，本周展期規(guī)模為101.5億元，其中恒大展期規(guī)模高達82億元。本周信用債違約數(shù)量、違約企業(yè)數(shù)量和違約金額較上周都有所增加，雖然展期規(guī)模增加很多，但主要增加來自于恒大82億元的展期規(guī)模，屬于個例現(xiàn)象。伴隨著政策回暖以及融資環(huán)境改善，存量風險逐步得到緩釋，民營房企違約風險仍處于收斂狀態(tài)。
周度行情與資金面跟蹤：優(yōu)質城商行和股份行漲幅居前。A股漲幅前5的個股分別是寧波、郵儲、招商、平安、交通銀行，累計周漲幅分別為4.11、3.38、3.34、2.26、1.25個百分點。北上資金主要增持優(yōu)質股份行。從測算的凈買入數(shù)據(jù)來看，平安、招商銀行凈買入分別為5.54、7.19億元，占比分別提升1個百分點。
板塊投資建議：2023年銀行股震蕩上行，兩條主線選股：修復邏輯和確定性增長邏輯。第一條選股主線是修復邏輯：地產(chǎn)回暖+消費復蘇，看好招行、寧波、平安、郵儲和興業(yè)。第二條選股主線是確定性增長邏輯：收入端增長確定性最強的仍是優(yōu)質區(qū)域城商行板塊，看好寧波、蘇州、江蘇、南京、成都和常熟。從節(jié)奏上看，修復邏輯上半年占優(yōu)；確定性增長邏輯下半年占優(yōu)。
風險提示事件：經(jīng)濟下滑超預期。疫情影響超預期。
|
|
