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投資要點：
　　能源金屬：車企降價利好碳酸鋰需求。西藏礦業(yè)預告22年歸母凈利6.5-9.5億元，同增364%-578%。鹽湖股份預告22年歸母凈利150-156億元，同增235%-248%。上周（1/9-1/13）電池級碳酸鋰價格繼續(xù)回落，亞洲金屬網(wǎng)1月13日報價48.05萬元/噸，較前一周末下降2.2萬元/噸。我們認為隨著特斯拉、問界等車企開始調降車價，新能源車終端需求有望復蘇，進而為鋰需求提供支撐。鋰行業(yè)企業(yè)盈利能力亮眼，可重點關注資源端可控的企業(yè)；建議關注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、中礦資源、融捷股份、雅化集團、科達制造等公司。
　　鎳鈷三元材料：印尼鎳項目持續(xù)放量，有利于三元材料降本，龍頭公司競爭力持續(xù)增強。上周上期所鎳價收盤價為20.84萬元/噸，較前一周下滑0.87%。隨著疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，下游消費需求預期向好，在新能源車滲透率持續(xù)提升和動力電池高鎳化趨勢明確的背景下，鎳鈷三元材料板塊有望迎來估值修復。建議關注：華友鈷業(yè)、格林美、盛屯礦業(yè)等公司。
　　工業(yè)金屬：近期國內鄰近春節(jié)假期，銅鋁等基本金屬均有所累庫，但我們預期節(jié)后成交及需求均有望提升。此外，美聯(lián)儲官員釋放放緩升息的基調，施壓美元，進一步利好以美元計價的基本金屬價格，上周基本金屬價格持續(xù)上漲。隨著中外人員往來暫行措施的優(yōu)化以及新型冠狀病毒感染乙類乙管的實施推進，我們認為中國經(jīng)濟趨勢向好，經(jīng)濟的復蘇有望拉動基本金屬需求，促進價格中樞提升。建議關注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色等公司。
　　鋁：貴州地區(qū)限電再度擴大，當?shù)仉娊怃X廠迎來第三輪壓減負荷要求，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，三輪壓減負荷針對電解鋁限電總規(guī)模達94萬噸左右。11月底貴州省內電解鋁運行產(chǎn)能約為135萬噸左右，電力緊張給企業(yè)新增產(chǎn)能投產(chǎn)帶來較大的壓力，后續(xù)新增產(chǎn)能投產(chǎn)或延后。我們認為電解鋁供應持續(xù)收縮，地產(chǎn)等下游需求有望在2023年復蘇。建議關注：天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份等公司。
　　貴金屬：美國通脹壓力放緩，貴金屬板塊宏觀面邊際持續(xù)向好。美國12月通脹數(shù)據(jù)下降，通脹預期也有所放緩，美國密歇根大學1年期通脹預期已創(chuàng)2021年4月來新低。我們認為，當前美聯(lián)儲加息已進入后半程，通脹壓力的持續(xù)放緩或對美聯(lián)儲貨幣政策轉向起到積極作用，截至1/13日Comex黃金已經(jīng)突破1900美元/盎司，黃金有望持續(xù)受益。
　　我們認為，金價有望在23年迎來投資價值和避險價值的雙擊。美聯(lián)儲加息已進入到后半段，美國10年期國債實際利率已出現(xiàn)下行趨勢；此外，美國PMI指數(shù)及其新訂單分項逐月下滑，經(jīng)濟動能出現(xiàn)減弱，若美國在23年出現(xiàn)衰退，黃金的避險價值也有望得到提升。建議關注：山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達資源、招金礦業(yè)和湖南黃金等。
　　稀土和金屬新材料：需求向好，稀土價格有望上漲。根據(jù)Wind，上周氧化鐠釹價格收于72.25萬元/噸，較前一周上漲0.49%；隨著疫情防控政策優(yōu)化，我們認為下游需求有望復蘇，稀土價格有望上漲。建議關注：北方稀土、中國稀土。
　　風險提示。經(jīng)濟復蘇不及預期；新能源車、地產(chǎn)消費不及預期；主要經(jīng)濟體貨幣政策收緊超預期；國際地緣政治風險。