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摘要：
　　場內(nèi)外期權(quán)策略推薦方面。海外方面，美國12月薪資增速回落，市場預(yù)期通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，驅(qū)動(dòng)部分有色品種價(jià)格偏強(qiáng)，但不改經(jīng)濟(jì)走弱態(tài)勢(shì)，能化類價(jià)格將抵抗式下跌；國內(nèi)方面，地方兩會(huì)設(shè)定相對(duì)較高經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，提振市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心，但是受到政策影響，黑色出現(xiàn)回調(diào)。
　　在海外倒U型衰退與國內(nèi)U型復(fù)蘇預(yù)期共同作用下，前期商品市場整體波動(dòng)率低位下探，但上周海外加息放緩預(yù)期與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期共振，有色金屬價(jià)格受到提振。
　　綜合來看，推薦跨節(jié)多個(gè)品種的做多Gamma策略、銅備兌看漲、螺紋鋼與鐵礦波動(dòng)率套利、原油與PTA波動(dòng)率套利策略。
　　場內(nèi)固定期權(quán)策略跟蹤方面。上周市場行情整體偏強(qiáng)，組合備兌看漲策略收益率攀升，同時(shí)買入跨式策略收益企穩(wěn)反彈，顯示出市場持續(xù)降波后，近期有所企穩(wěn)反彈。近一年收益率最高的是鐵礦備兌看漲策略，為28%，收益率最低的豆粕備兌看跌策略，為-36.5%。
　　場內(nèi)商品期權(quán)隱含波動(dòng)率方面。市場波動(dòng)率當(dāng)前仍然維持低位，但是上周有所企穩(wěn)，有色板塊反彈明顯，在經(jīng)過了較長時(shí)間降波后，在海外預(yù)期降息放緩和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)共振下，波動(dòng)率預(yù)計(jì)將企穩(wěn)回升。豆粕期權(quán)當(dāng)前歷史波動(dòng)率分位數(shù)最高為54%，LPG最低為1%。
　　場內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性方面。近期場內(nèi)期權(quán)活躍度提升，銅、鋁、鋅、鐵礦、原油、PTA、棉花、白糖、豆二、花生期權(quán)成交占期貨在20%左右。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動(dòng)率短期波動(dòng)較大