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公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)增公告：預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.55億元-1.70億元，同比增長(zhǎng)46.1%-60.24%；歸母扣非凈利潤(rùn)1.40億元-1.55億元，同比增長(zhǎng)39.68%-54.64%。
　　業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，扣非略超我們預(yù)期：報(bào)告期內(nèi)，若剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響，按照預(yù)告中值歸母扣非凈利潤(rùn)超過(guò)此前激勵(lì)考核目標(biāo)1.56億元，我們預(yù)計(jì)公司主營(yíng)保持快速增長(zhǎng)，尤其下半年內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)；同時(shí)得益于公司持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部提效降本，盈利能力持續(xù)提升；此外受益于報(bào)告期內(nèi)人民幣對(duì)美元的貶值，由此產(chǎn)生的匯兌收益也對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定積極影響。
　　內(nèi)銷外銷雙輪驅(qū)動(dòng)，提供長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性：1）外銷方面，公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，報(bào)告期內(nèi)大客戶新產(chǎn)品項(xiàng)目持續(xù)落地，同時(shí)部分產(chǎn)品自動(dòng)化生產(chǎn)線投產(chǎn)，進(jìn)一步提升了產(chǎn)品性價(jià)比，銷售訂單實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2023年隨著海外大客戶與大訂單的持續(xù)落地，外銷有望保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2）內(nèi)銷方面，報(bào)告期內(nèi)雖然局部地區(qū)受到疫情影響，但其他區(qū)域的銷售勢(shì)頭仍保持上升趨勢(shì)，尤其導(dǎo)尿線，麻醉線和泌尿外科線重點(diǎn)產(chǎn)品和新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。展望2023年，我們預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)結(jié)合深度營(yíng)銷與學(xué)術(shù)推廣，實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速放量并帶動(dòng)原有產(chǎn)品市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，同時(shí)聚焦重點(diǎn)產(chǎn)品和重點(diǎn)目標(biāo)醫(yī)院，集中精力提高已入院產(chǎn)品的銷量；同時(shí)獨(dú)家代理的百克得BIP導(dǎo)尿管國(guó)內(nèi)三類證延續(xù)獲批后將進(jìn)一步鞏固公司該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，助力內(nèi)銷業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；同時(shí)疊加國(guó)內(nèi)手術(shù)量恢復(fù)拉動(dòng)增長(zhǎng)，內(nèi)銷有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為1.63億元、2.20億元、2.97億元，同比增長(zhǎng)分別為53.6%、35.0%、34.9%，對(duì)應(yīng)PE為41x、30x、22x。我們認(rèn)為公司是國(guó)內(nèi)醫(yī)用導(dǎo)管領(lǐng)軍企業(yè)，內(nèi)銷持續(xù)發(fā)力海外不斷突破下，步入新的快速成長(zhǎng)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外銷售風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)療政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。