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事件：
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布12月社零數(shù)據(jù)。
　　多地疫情感染達(dá)峰，餐飲消費(fèi)短暫承壓
　　2022年12月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額40542億元，同比-1.8%（前值-5.9%，變動(dòng)+4.1pct）。其中，商品零售36385億元，同比-0.1%（前值-5.6%，變動(dòng)+5.5pct）；餐飲收入4157億元，同比-14.1%（前值8.4%，變動(dòng)-5.7pct）。疫情防疫政策優(yōu)化后，各地感染人數(shù)突增，出行聚餐需求以及餐飲商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)受到一定影響，導(dǎo)致餐飲收入短暫承壓。隨著各地疫情達(dá)峰，陽康人群逐步恢復(fù)出行，疊加2020年來首個(gè)沒有旅行限制的春節(jié)假期臨近，各地迎來返鄉(xiāng)潮，中國(guó)交通運(yùn)輸部的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2023年春運(yùn)期間客流總量約為20.95億人次，比2022年同期增長(zhǎng)99.5%，恢復(fù)到2019年同期的70.3%。春節(jié)期間聚餐、送禮場(chǎng)景增加，有望提振餐飲、零售消費(fèi)。
　　線上消費(fèi)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，線下消費(fèi)恢復(fù)可期
　　2022年12月網(wǎng)上零售額為13268億元，同比+9.3%（前值+0.4%，變動(dòng)+8.9pct），線下銷售額為27274億元，同比-6.4%（前值-9.5%，變動(dòng)+3.2pct）。受雙十二促銷活動(dòng)以及各地發(fā)放消費(fèi)券刺激消費(fèi)影響，線上消費(fèi)大幅增長(zhǎng)。疫情防疫政策優(yōu)化，出行限制解除，但受感染人數(shù)增加以及謹(jǐn)慎出行心理影響，線下消費(fèi)恢復(fù)受到一定影響。隨著陽康人群增加，以及感染率大幅上升形成一定免疫屏障，對(duì)二次感染、復(fù)陽擔(dān)憂減弱以及擴(kuò)內(nèi)需等政策刺激，線下消費(fèi)有望逐步回暖。
　　糧油、食品、飲料、藥品類增速較快，其他消費(fèi)疲軟
　　基礎(chǔ)消費(fèi)中，糧油、食品類同比+10.5%（前值+3.9%，變動(dòng)+6.6pct）；飲料類同比+5.5%（前值-6.2%，變動(dòng)+11.7pct）；煙酒類同比-7.3%（前值-2.0%，變動(dòng)-5.3pct）；日用品類同比-9.2%（前值-9.1%，變動(dòng)-0.1pct）；服裝鞋帽針紡織品類同比-12.5%（前值-15.6%，變動(dòng)+3.1pct）?？蛇x消費(fèi)中，中西藥品類同比39.8%（前值+8.3%，變動(dòng)+31.5pct）；化妝品類同比-19.3%（前值-4.6%，變動(dòng)-14.7pct）；金銀珠寶類同比-18.4%（前值-7.0%，變動(dòng)-11.4pct）；建筑及裝潢材料類同比-8.9%（前值-10.0%，變動(dòng)+1.1pct）。受疫情感染居家增多影響，糧油、食品類以及飲料類消費(fèi)大幅增加。疫情導(dǎo)致藥物需求增多，以及囤貨導(dǎo)致供不應(yīng)求，價(jià)格大幅上漲，共同帶動(dòng)中西藥品類增速顯著提高。
　　投資建議
　　化妝品：今年雙十二期間北京、廣東等地疫情爆發(fā)，生產(chǎn)、物流等受阻，疊加雙十一虹吸效應(yīng)加大，化妝品總體表現(xiàn)不及預(yù)期。頭部化妝品企業(yè)品牌力、產(chǎn)品力、渠道力共振，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，表現(xiàn)更佳。關(guān)注：魯商發(fā)展、貝泰妮、珀萊雅、上海家化、丸美股份、水羊股份等。
　　醫(yī)美：隨著疫情防控政策優(yōu)化，醫(yī)美線下門店人流逐步恢復(fù)。關(guān)注：愛美客、華熙生物、昊海生科、四環(huán)醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、朗姿股份、瑞麗醫(yī)美等。
　　商貿(mào)零售：各地疫情感染高峰已過，疊加春節(jié)旺季，旅游出行逐步恢復(fù)，作為冬季度假稀缺目的地，海南客流快速恢復(fù)，帶動(dòng)免稅消費(fèi)增長(zhǎng)。推薦：免稅龍頭中國(guó)中免、國(guó)際免稅港即將開業(yè)的王府井。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)的影響、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等