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周度核心觀點：
　　電商：
　　杭州市與阿里巴巴簽訂全面深化戰(zhàn)略合作協議，全力支持其健康、規(guī)范、高質量發(fā)展。1月10日，杭州市人民政府與阿里巴巴集團簽署全面深化戰(zhàn)略合作協議。浙江省委常委、杭州市委書記劉捷表示，市委、市政府將堅定不移支持阿里巴巴健康高質量發(fā)展，強化“店小二”“保姆式”的服務意識，健全“全方位”“全天候”的溝通機制，落實“包容”“審慎”的綜合監(jiān)管，全力支持阿里爭當創(chuàng)新發(fā)展的引領者、融合發(fā)展的支撐者、規(guī)范發(fā)展的示范者。1月12日，浙江省十四屆人大一次會議開幕，省長王浩作政府工作報告，報告中強調支持平臺經濟高質量發(fā)展，精準制定支持政策，建立專業(yè)化服務機制，鼓勵平臺企業(yè)加強前沿技術研究和應用推廣，支持平臺企業(yè)在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。2023年以來，支持平臺經濟健康發(fā)展成為各地政府“重頭戲”。中證報報道，據不完全統(tǒng)計，近期江蘇、山東、陜西、河南、湖南等地出臺了相關政策，支持平臺經濟發(fā)展。2022年年末中央經濟工作會議進一步強調，釋放了鼓勵平臺經濟發(fā)展的明確信號，或將提振市場對行業(yè)發(fā)展的信心，同時促進行業(yè)規(guī)范健康有序發(fā)展、競爭格局趨于良性及多元化、各電商平臺回歸初心，聚焦主業(yè)。建議關注：阿里巴巴、京東集團、美團、拼多多、唯品會。
　　傳統(tǒng)零售：
　　春節(jié)有望迎來本地、異地雙客群雙場景的復蘇，疊加促消費系列政策，銷售數據可期。春節(jié)將至，休閑度假、回鄉(xiāng)探親等需求下，有望迎來本地、異地雙客群雙場景的復蘇。美團數據顯示，使用日期為春節(jié)期間的住宿、景區(qū)、交通等旅游訂單迎來預訂高峰，截至1月11日，周環(huán)比上漲超過350%，預訂周期、出游時長、酒店停留時間等同步變長，成為這個春節(jié)旅游的新特點。臨近春節(jié)，多部委以及地方也從供需兩側發(fā)力促進消費復蘇，其中，開展系列促消費活動、發(fā)放消費券成為重要抓手。社會面人流、物流、資金流等逐漸恢復常態(tài)化，節(jié)日期間開展一系列促消費拉內需活動，尤其是推出不同形式的消費券、主題消費等活動，不僅有利于助力市場快速復蘇，推動消費轉型升級，而且有利于企業(yè)復工復產、商家復商復市。隨著進一步優(yōu)化疫情防控措施的落地落實，擴內需促消費系列政策逐步見效，消費市場發(fā)展韌性持續(xù)顯現，居民消費需求將不斷釋放，市場銷售有望穩(wěn)步恢復。建議關注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
　　黃金珠寶：
　　黃金珠寶春節(jié)銷售旺季來臨，關注板塊復蘇機會。元旦、春節(jié)等假期，不少品牌的黃金珠寶商開展力度較大的促銷活動，刺激消費者需求快速釋放。黃金珠寶板塊短期受益于春節(jié)前后黃金產品的消費高峰以及婚慶等剛需補釋放；中長期來看，需求結構性變化促進行業(yè)滲透率提升，供給側黃金工藝提升與黃金的投資避險屬性刺激終端消費，黃金一口價改克重促進定價機制透明化；外部環(huán)境催化中小品牌出清，行業(yè)加速洗牌，疊加頭部品牌加速下沉擴張，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。建議關注：周大生、老鳳祥、迪阿股份。
　　上周行情回顧：
　　上周（2023.01.09-2023.01.13），商貿零售（中信）指數上漲0.02%，跑輸滬深300指數2.33pct，商貿零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第23位，商貿零售商板塊漲幅排名靠前的子行業(yè)分別是其他連鎖、醫(yī)療美容和珠寶首飾及鐘表。商貿零售行業(yè)PE分位數小于滬深300，當前商貿零售行業(yè)PE(TTM)為-45.85，處于2012年以來從小到大的分位數為0.78%；滬深300PE(TTM)為11.87，分位數為37.37%。
　　行業(yè)動態(tài)跟蹤：
　　電商：Lazada公布2023年全新商業(yè)戰(zhàn)略；京東超市預制菜去年成交額增速達160%；杭州市與阿里巴巴簽訂全面深化戰(zhàn)略合作協議；唯品會在東南亞推出跨境項目。
　　傳統(tǒng)零售：山東最大第四代萬達廣場落地濟南槐蔭；瑞幸咖啡將進入新加坡市場；Tims咖啡正式啟用中文名“天好咖啡”；京東新百貨北京第二家線下門店落地王府井；盒馬今年主推小眾特色預制年菜；大潤發(fā)1月起預制年菜迎來銷售高峰；浙江首家Costco會員店預計于三季度開業(yè)。
　　黃金珠寶：中國黃金珠寶品牌抖音2022年TOP20發(fā)布。
　　投資建議：
　　維持商貿零售行業(yè)“增持”評級。
　　投資主線一：建議關注以零售為王，重履約效率，倡“以實助實”，以供應鏈優(yōu)勢高筑護城河的京東集團；國內電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進的阿里巴巴；盈利持續(xù)改善，重農長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務打開第三增長曲線的美團；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會。
　　投資主線二：建議關注短期基本面邊際改善的超市龍頭，具有生鮮供應鏈壁壘與規(guī)模經濟優(yōu)勢的永輝超市；加速省外突破進行全國化布局的家家悅；踐行密度經濟的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖;估值水平偏低且完善生鮮供應鏈與線上布局的高鑫零售。
　　投資主線三：建議關注疫后復蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局，具有品牌競爭壁壘的周大生；百年黃金品牌且經營穩(wěn)健的老鳳祥；踐行忠貞品牌理念，具有品牌區(qū)隔度的新晉