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本期投資提示：
　　一周主要回顧與展望：本周社會服務(wù)板塊和商貿(mào)零售板塊表現(xiàn)較弱。2023年1月9日至2023年1月13日期間，社會服務(wù)指數(shù)下降-0.36%，相對滬深300指數(shù)下降2.71pct，在申萬一級行業(yè)里排名第24位；商貿(mào)零售指數(shù)上升0.44%，相對滬深300指數(shù)下降1.91pct，在申萬一級行業(yè)里排名第20位。
　　螞蟻集團等14家大型平臺企業(yè)整改已基本完成，看好平臺經(jīng)濟保持平穩(wěn)健康發(fā)展。1月13日中國人民銀行金融市場司負(fù)責(zé)人在京出席新聞發(fā)布會時透露，2020年11月以來，金融管理部門指導(dǎo)督促螞蟻集團等14家大型平臺企業(yè)的一些突出問題扎實開展整改，目前已基本完成整改，平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)的常態(tài)化監(jiān)管框架也已初步形成。下一步，金融管理部門將堅持“兩個毫不動搖”，發(fā)展和規(guī)范并重，繼續(xù)推動剩余少數(shù)平臺企業(yè)的整改，善始善終，完成整改工作。并從三方面支持平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，包括繼續(xù)推動相關(guān)平臺企業(yè)加快剩余少數(shù)問題的整改，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，研究制定促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展的金融支持措施。我們認(rèn)為目前包括電商在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)，國內(nèi)和海外的非基本面影響逐步出清，基本面有望明顯改善情況下，中國核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍低估低配，重視年初外資資產(chǎn)再平衡，看好優(yōu)質(zhì)電商公司疫后價值回歸。
　　疫后剛需回補+節(jié)前年貨消費刺激，疊加金價看漲預(yù)期，看好黃金珠寶春節(jié)消費。2022年12月全國疫情防控優(yōu)化措施陸續(xù)落地，新冠乙類乙管，核心一線城市疫情過峰，1月8日北京/上海/廣州/深圳地鐵客運量已陸續(xù)恢復(fù)至19年同期52%/56%/59%/89%，線下活躍度回升助力線下消費復(fù)蘇。部分地區(qū)疫情已處于較低感染階段，頭部黃金珠寶品牌臘月（12.23）以來迎來消費強勁復(fù)蘇，元旦表現(xiàn)優(yōu)于22年同期。此外消費者消費信心改善，疊加鑲嵌產(chǎn)品在適婚人群中偏好更高，鉆石鑲嵌品類恢復(fù)彈性或階段性優(yōu)于黃金品類。我們認(rèn)為，2023年春節(jié)與疫后恢復(fù)周期出現(xiàn)重合，中國傳統(tǒng)習(xí)俗中逢年過節(jié)年貨送禮需求疊加疫后黃金珠寶剛需回補，春節(jié)期間頭部珠寶品牌有望迎來消費高峰。此外，自22年11月初以來，由于全球市場動蕩、衰退預(yù)期上升以及各國央行調(diào)整加息節(jié)奏，同時更多購買黃金支撐需求，金價整體處于傾斜向上狀態(tài)。1月13日，倫敦現(xiàn)貨黃金收漲至1919美元金價預(yù)期持續(xù)上行，黃金投資屬性凸顯，進一步刺激消費者購金需求。
　　投資分析意見：疫后消費穩(wěn)步復(fù)蘇，國內(nèi)針對平臺經(jīng)濟合規(guī)整治取得成效，中美審計合作取得階段性進展。疊加美國通脹回落加息節(jié)奏放緩，基本面和資金面多重利好，消費互聯(lián)網(wǎng)板塊優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)迎來業(yè)績和價值雙擊時刻。同時防疫優(yōu)化后需求修復(fù)將幫助受疫情嚴(yán)重沖擊的線下零售和出行產(chǎn)業(yè)鏈板塊實現(xiàn)價值修復(fù)，預(yù)計電商、免稅、黃金珠寶、景區(qū)、酒店等板塊迎來業(yè)績和價值恢復(fù)期。推薦：1）互聯(lián)網(wǎng)電商：阿里巴巴、京東、美團、拼多多；2）免稅：中國中免、王府井；3）黃金珠寶：老鳳祥、周大生；4）人力資源：北京城鄉(xiāng)、科銳國際；5）酒店：首旅酒店、華住酒店；6）景區(qū)：宋城演藝、中青旅；7）商超百貨：紅旗連鎖、家家悅、天虹股份、重慶百貨。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行、政策落地不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。