>> 國投安信期貨-菜系周報：菜油價格觸及區(qū)間下沿，中期仍偏空-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜 |
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國內(nèi)壓榨與庫存:沿海菜籽開機(jī)率前一周為28.09%，周度上升2個百分點，當(dāng)周壓榨菜籽10.4萬噸，我的農(nóng)產(chǎn)品預(yù)計本周壓榨維持當(dāng)前水平。當(dāng)前沿海油廠的菜籽庫存為41.3萬噸，較前一周增加9.1萬噸，當(dāng)前庫存處于近五年同期最高水平，已經(jīng)恢復(fù)至中加菜籽貿(mào)易問題之前年份的水平，按照此前年份進(jìn)口規(guī)律與今年采購進(jìn)度推測，一季度菜籽庫存保持緩慢累積趨勢。從下游產(chǎn)品的庫存看，當(dāng)前的菜粕與菜油油廠庫存稍低，油廠菜粕0.9萬噸(-1)、華東穎粒粕4.88萬噸(+1.94)，油廠菜油1.52萬噸(+0.05)、華東8.88萬噸(+1.38) .
加萊籽概況:加拿大谷物協(xié)公布第23周數(shù)據(jù)顯示農(nóng)戶銷售仍是加籽近期的焦點，加元貶值使得農(nóng)戶仍存在惜售情緒，盤面后續(xù)或面臨套保壓力，注意關(guān)注匯率波動與農(nóng)戶銷售數(shù)據(jù)。農(nóng)戶周銷售菜籽38萬噸，累計共857萬噸，去年同期794萬噸，五年均值907萬噸，衣戶銷售進(jìn)度仍偏慢。商業(yè)庫存124萬噸，去年同期為131萬噸，五年均值137萬噸，當(dāng)前數(shù)據(jù)較均值略偏低，因農(nóng)戶銷售偏慢因此庫存積累在農(nóng)場而非商業(yè)。從周度出口數(shù)據(jù)上，單周出口12萬噸，累計369萬噸，去年同期為307萬噸，近五年均值424萬噸，出口進(jìn)度略偏慢。加拿大國內(nèi)的壓榨節(jié)奏一直較為穩(wěn)定，周度壓榨22萬噸，累計壓榨440萬噸，五年均值為438萬噸。
萊系策略:歐盟油脂出口對國內(nèi)菜油價格的影響不容忽略，除卻此前兩次周報提及的菜油出口外，數(shù)據(jù)顯示歐盟對印出口的葵花油總量也較高，反映歐盟菜籽、葵花籽壓榨量高企或存在庫存壓力。國內(nèi)菜油面臨的主要變量來自兩方面，一是儲備輪換，二是需求恢復(fù)。1月份以來，四川競價銷售與以購竟銷的菜油合計量約3.5萬噸，其中大多數(shù)為3月份出庫完畢、5月份之前輪入，對全年度供需不構(gòu)成影響，但增加了短期的市場供應(yīng)，利好3-5價差反套邏輯。春節(jié)的節(jié)日提振效果已經(jīng)作用完畢，春節(jié)后菜油一季度消費相對偏淡，植物油消費月均較為平滑，秋冬季、有節(jié)日月份均相對略高，因此菜油年后消費主要寄希望于餐飲板塊的恢復(fù)，庫存整體保持緩慢累積的趨勢。菜粕受蘭于短期蛋白性價比高需求好于預(yù)期，使得消費.端表現(xiàn)為淡季不淡，油廠從壓榨利潤角度也容易有挺粕行為。策略上,菜系仍保持偏空思路，菜油與其他油脂價差有望進(jìn)一步縮窄。
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