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主要事件近日長沙銀行發(fā)布2022年業(yè)績快報：2022年營業(yè)收入228.68億元（YoY+9.58%），歸母凈利潤68.11億元（YoY+8.04%）。
　　單季歸母凈利潤增勢喜人，業(yè)績復蘇值得期待。2022年營業(yè)收入收至228.68億元，同比增速稍緩至9.58%，主要受到Q2和Q4營收增長乏力的拖累。全年實現(xiàn)歸母凈利潤68.11億元（YoY+8.04%），Q4單季歸母凈利潤為14.59億元（YoY+15.43%），增速為四個季度中最高，盈利能力漸趨復蘇。
　　全年貸款高增15%以上，主要由Q3單季拉動。2022年末貸款總額為4260.38億元（YoY+15.27%），實現(xiàn)15%以上高增，其中Q4單季增長較為乏力，主要為Q3信貸加速投放拉動。依托政府金融優(yōu)勢與零售迭代升級、縣域戰(zhàn)略推進，區(qū)域紅利不斷釋放，伴隨疫情擾動減退，房價洼地效應持續(xù)助力消費貸發(fā)力，個貸需求有望進一步回暖，驅(qū)動信貸規(guī)模再上臺階。
　　存款增速連續(xù)4個季度保持高位，存貸比邊際下行。2022年末存款余額同比增長14.27%至5786.48億元，增速連續(xù)4個季度高于13%，處于歷史較高水平，考慮是2022年存款定期化現(xiàn)象的反映，加上長沙銀行本地客群黏性較強，省內(nèi)存款市占率有望持續(xù)與國有大行并肩。貸款增速較高的前提下，存款迅速擴量，導致存貸比邊際下行2.8pct至73.63%。貸款與存量增速的剪刀差縮窄至1pct以內(nèi)，負債端支撐足，資產(chǎn)擴張基礎扎實。
　　資產(chǎn)質(zhì)量基礎夯實，撥備安全墊不斷增厚。長沙銀行繼續(xù)做實資產(chǎn)質(zhì)量，2022年末不良率為1.16%，與Q3末持平，我們測算不良貸款余額邊際微升至49.42億元。撥備覆蓋率環(huán)比上行1.15pct至311.09%，已連續(xù)四個季度增厚，安全邊際留足，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)穩(wěn)中求進狀態(tài)。110億元可轉(zhuǎn)債尚待監(jiān)管批準，后續(xù)落地有望緩解部分資本補充壓力，對其長期可持續(xù)發(fā)展有所助益。
　　投資建議長沙銀行Q4單季歸母凈利潤增速亮眼，全年存貸保持高增，疫后復蘇邏輯下，對公零售形成雙輪驅(qū)動，將支撐信貸穩(wěn)步擴增。資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)，撥備覆蓋率邊際增厚，資本補充積極推進。我們維持其“買入”評級。
　　風險提示：業(yè)務轉(zhuǎn)型帶來的風險；監(jiān)管政策趨嚴；經(jīng)濟增速下行風險等。