>> 西南證券-汽車行業(yè)周報：22Q4行業(yè)業(yè)績預(yù)增，23Q1表現(xiàn)預(yù)計承壓-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 3070KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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行情回顧：上周，SW汽車板塊上漲2.1%，滬深300上漲2.3%。估值上，截止1月13日收盤，汽車行業(yè)PE（TTM）為28倍，較前一周上漲2.1%。
投資建議：隨著燃油車購置稅優(yōu)惠和新能源補貼政策的退出，1月第一周乘用車銷量明顯下滑，我們預(yù)計Q1在前期政策的透支影響下，銷量表現(xiàn)承壓。我們對22Q4行業(yè)業(yè)績進(jìn)行了測算，考慮到部分新能源汽車以及動力電池標(biāo)的未計入申萬汽車行業(yè)，行業(yè)收入增速預(yù)計環(huán)比下降1.3%-2.9%，同比增速預(yù)計達(dá)5.1%-6.8%。綜合原材料與海運價格回落、廣汽集團與上汽集團合資汽車銷量下滑、人民幣貶值，凈利潤環(huán)比增速預(yù)計達(dá)-5.1%至5.0%，同比增速達(dá)264.4%-297.5%；展望Q1，考慮到政策透支效應(yīng)以及人民幣升值的影響，行業(yè)收入與利潤增長預(yù)計將面臨壓力。建議關(guān)注業(yè)績增長確定性強以及在北美及周邊布局從而有望享受明年美國電車高增長紅利的優(yōu)質(zhì)汽車零部件標(biāo)的，此外，建議關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期較強的重卡板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
乘用車：1月1-8日，乘用車零售36萬輛，同比去年下降23%，較上月同期增長7%；乘用車批發(fā)32.7萬輛，同比去年下降23%，較上月同期增長3%。主要標(biāo)的：廣汽集團（601238）、愛柯迪（600933）、精鍛科技（ 300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博達(dá)（ 603786）、星宇股份（601799）、津榮天宇（300988）、伯特利（603596）。
新能源汽車：12月新能源乘用車批發(fā)75.0萬輛，同比增長48.9%，環(huán)比增長2.5%；零售64.0萬輛，同比增長35.1%，環(huán)比增長6.5%。12月新能源車批發(fā)滲透率為33.7%，同比提升12.4pp；零售滲透率為29.5%，同比提升6.9pp，預(yù)計在供給持續(xù)多元的背景下，23年新能源滲透率將繼續(xù)提升。主要標(biāo)的：比亞迪（ 002594 ）、拓普集團（ 601689 ）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、寧德時代（300750）、華域汽車（600741）、文燦股份（603348）。
智能汽車：在智能汽車供給持續(xù)多元、測試道路不斷開放、相應(yīng)配套制度不斷完善的背景下，我們認(rèn)為供給創(chuàng)造需求的邏輯將持續(xù)演繹，未來智能汽車產(chǎn)業(yè)將持續(xù)快速發(fā)展。繼續(xù)建議關(guān)注：1）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈機會，如長安汽車（000625）、廣汽集團（601238）；2）攝像頭/毫米波雷達(dá)/激光雷達(dá)等傳感器需求持續(xù)增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動與轉(zhuǎn)向等部件滲透率持續(xù)提升，主要標(biāo)的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達(dá)（ 603786）、阿爾特（ 300825）、德賽西威（002920）、華陽集團（002906）。
重卡：未來在疫情影響逐漸消退以及穩(wěn)增長政策有望持續(xù)出臺的背景下，預(yù)計重卡銷量穩(wěn)步復(fù)蘇的確定性強。主要標(biāo)的：中國重汽（3808.HK/000951）、濰柴動力（2338.HK/000338）。
風(fēng)險提示：政策波動風(fēng)險；疫情風(fēng)險；芯片短缺風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；車企電動化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險；智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣不及預(yù)期等風(fēng)險。
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