>> 華安證券-美聯(lián)新材(300586)主業(yè)業(yè)績高增，隔膜加速放量，打造鈉電普魯士龍頭-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
大?。?/td>
| 688KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曉 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點：
公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告：預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.85-3.6億元，同增350-469%，扣非凈利潤2.765-3.515億元，同增359%-483%。
三聚氯氰量價齊升貢獻利潤，色母粒向上延伸鈦白粉一體化布局提升盈利水平
得益于江蘇響水事件影響消除實現(xiàn)正常供貨，下游農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領域需求穩(wěn)定且多元化的應用場景不斷延伸提供新的增長曲線，三聚氯氰量價齊升從而帶動利潤大幅增長。而色母粒方面因宏觀經(jīng)濟不振利潤上移疊加疫情沖擊塑料制品需求，色母粒業(yè)績承壓；但公司積極向上拓展原材料鈦白粉一體化布局，充分利用四川省達州市充沛的天然氣及礦產(chǎn)資源優(yōu)勢、地方政府強力支撐及配套齊全的園區(qū)，加快項目建設進而鞏固現(xiàn)有業(yè)務優(yōu)勢，提升市場話語權及盈利水平。
隔膜產(chǎn)能加速釋放有望逐步貢獻業(yè)績
公司目前4條隔膜產(chǎn)線全部建成投產(chǎn)，合計3億平產(chǎn)能；在不斷拓展客戶過程中堅定推進產(chǎn)能建設，已與芝浦機械簽訂設備采購合同，2023年或?qū)⑿略?億平產(chǎn)能，遠期規(guī)劃或?qū)⒊?5億平，從新進入者進一步搶占份額；產(chǎn)能建設形成有效供給，業(yè)績有望快速釋放。同時進一步研發(fā)半固態(tài)電池與鈉電池隔膜，立志成為鋰電池、鈉電池、半固態(tài)電池等產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀的濕法隔膜供應商。
高效執(zhí)行力與技術原料優(yōu)勢打造鈉電普魯士體系龍頭，上下游合作推進應用落地
公司布局鈉電池領域，不斷建立合作，與深圳華鈉新材合作并持有其7%股權，與七彩化學成立合資公司計劃建設18萬噸電池級普魯士藍（白）項目，與七彩化學、湖南立方新能源戰(zhàn)略合作鈉電池正負極材料普魯士藍白，推進應用落地，有望打造鈉電普魯士體系龍頭。公司在技術方面有自身化學品與氰化物的技術工藝積累以及合作方七彩化學對于魯士藍（白）產(chǎn)業(yè)化技術、成本以及環(huán)保處理優(yōu)勢；持有稀缺氰化物生產(chǎn)許可及三十余年生產(chǎn)經(jīng)驗，30萬噸氰化鈉產(chǎn)能領先全球，有力支撐正極材料擴張，一體化生產(chǎn)有利于降本；而與下游電池廠合作開拓應用，能夠有力證明普魯士路線鈉電的應用可行性與經(jīng)濟性，從而推動產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
投資建議：預計公司22/23/24歸母凈利潤至3.3/5.1/7.45億元（前值3.72/5.52/8億元），對應P/E為29x/19x/13x，維持“買入”評級。
風險提示：新能源車發(fā)展不及預期；產(chǎn)能擴張產(chǎn)品開發(fā)不及預期；材料價格波動等。
|
|
