>> 中信期貨-12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：疫情影響低于市場預期，我國經(jīng)濟將逐步修復-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
大?。?/td>
| 838KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉道鈺 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
數(shù)據(jù)：1-12月固定資產(chǎn)投資同比增長5.1%，預期5.1%，前值5.3%。12月社會消費品零售總額同比下降1.8%，預期降6.5%，前值降5.9%；工業(yè)增加值同比增長1.3%，預期0.6%，前值2.2%；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降0.8%，前值降1.9%。四季度GDP同比增長2.9%，預期1.9，前值3.9%。
點評：
1、12月疫情對投資的抑制有所減弱，未來疫情消退推動投資進一步改善。12月份固定資產(chǎn)投資當月同比增長3.1%，增速回升2.5個百分點但仍顯著低于8-10月份6%左右的增速。12月份房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資分別同比增長-12.2%、10.4%、7.4%，增速分別變化7.7、-3.6、1.2個百分點。房地產(chǎn)與基建投資增速的變化與基數(shù)效應(yīng)有較大關(guān)系，固定資產(chǎn)投資當月同比增速回升主要因為防疫政策優(yōu)化使得經(jīng)濟預期改善，進而推動其它投資（房地產(chǎn)、制造業(yè)、基建以外）同比增速有所修復。12月份商品房銷售面積、房屋新開工面積和購置土地面積分別同比下降31.5%、44.3%、51.6%，降幅仍然很大；基數(shù)效應(yīng)推動房地產(chǎn)投資同比降幅收窄7.7個百分點至12.2%。1-12月份房屋竣工面積同比降幅收窄4.0個百分點至15.0%，這可能因為房企融資的改善使得開發(fā)商加快竣工節(jié)奏。隨著疫情消退以及房貸利率的下調(diào)，今年上半年商品房銷售會有所修復，而房地產(chǎn)投資的顯著改善要等到下半年。12月基建投資仍保持較快增長，但基數(shù)效應(yīng)推動基建投資同比增速有所回落；預計今年上半年穩(wěn)經(jīng)濟措施繼續(xù)發(fā)力，基建投資仍將保持較快增長。12月制造業(yè)投資有所改善；預計今年一季度國內(nèi)經(jīng)濟修復支持制造業(yè)投資保持較快增長。
2、12月消費顯著好于市場預期，疫情消退支持未來消費逐步修復。12月社會消費品零售總額同比下降1.8%，顯著好于預期（降6.5%），較11月份降幅收窄4.1個百分點。其中，餐飲收入同比下降14.1%，降幅擴大5.7個百分點，反映疫情對部分服務(wù)消費的抑制加大；商品零售同比下降0.1%，降幅收窄5.1個百分點，主要因為低基數(shù)效應(yīng)。1月份以來國內(nèi)疫情快速消退，預計一季度我國消費也將逐步修復。
3、疫情影響使得四季度GDP增速有所回落，疫情消退將推動今年一季度GDP同比增速回升至4%左右。2022年四季度我國GDP同比增長2.9%，高于預期值1.9%，但低于前值3.9%。由于疫情影響，四季度我國經(jīng)濟較三季度明顯下滑，但表現(xiàn)好于市場預期。2023年上半年海外經(jīng)濟增長會進一步放緩，但不太可能大幅下滑，預計我國出口增速小幅回落；國內(nèi)疫情消退將推動我國經(jīng)濟顯著修復。
風險提示：國內(nèi)疫情影響大于預期、海外經(jīng)濟大幅下滑
|
|
