>> 渤海證券-金屬行業(yè)月報：節(jié)前供需走弱，汽車降價或提振需求-230118
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 2030KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁藝博 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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宏觀環(huán)境上，國內(nèi)：12月為疫情防控制度的轉(zhuǎn)換初期，感染人數(shù)大幅增加，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)短期承壓。制造業(yè)PMI繼續(xù)下跌，處榮枯線之下；國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)；M2、M1增速回落，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處弱修復(fù)階段。國外：美國制造業(yè)PMI繼續(xù)降低，歐元區(qū)制造業(yè)PMI有所回暖，但均處于榮枯線之下，美國/歐洲失業(yè)率處低位。美國12月CPI繼續(xù)回落，美聯(lián)儲加息節(jié)奏有望放緩。
下游需求上，國內(nèi)地產(chǎn)政策利好頻出，但實際需求仍較弱，地產(chǎn)數(shù)據(jù)上，竣工端改善較為明顯，但投資端、開工端和銷售端仍然低迷；國內(nèi)基建的拉動作用見頂，主要受疫情發(fā)散的影響，考慮到穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需求，基建有望成為上半年穩(wěn)內(nèi)需的主要抓手；機械/家電景氣尚可；新能源汽車銷售符合預(yù)期，裝機電池類型上，鐵鋰占比繼續(xù)小幅提升。
鋼鐵：需求端，下游臨近放假停工，需求逐步停滯，疫情管控的放松疊加地產(chǎn)政策的刺激，節(jié)后需求或有好轉(zhuǎn)。供給端，鋼企盈利受損，且鋼廠臨近放假，故供給端有所收縮；庫存端延續(xù)壘庫，根據(jù)找鋼網(wǎng)的鋼材冬儲調(diào)研樣本數(shù)據(jù)顯示，鋼貿(mào)商的冬儲意愿不強。成本支撐下，短期鋼價或偏強震蕩。長期看需關(guān)注成長型特鋼。
工業(yè)金屬：12月美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，對金屬價格的壓制有所緩和。國內(nèi)政策基調(diào)偏樂觀，消費端預(yù)期改善?；久嫔?，臨近春節(jié)供需走弱，壘庫壓力下價格或維持震蕩。
鋰：12月新能源車產(chǎn)量符合預(yù)期，主因年底促銷驅(qū)動。供給端，由于市場對23年需求預(yù)期悲觀，下游采購意向不強，鋰鹽廠降價拋貨，鋰價承壓；需求端，終端需求萎靡，正極廠普遍減產(chǎn)。從中期來看，今年特斯拉已率先開啟降價促銷策略，其他車企有望效仿，從而提振23年新能源車需求，支撐鋰價。
稀土：供給端，臨近春節(jié)，上游生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)情況較多，上游惜價出售支撐價格。需求端，磁材廠庫存不高，備貨需求也在支撐價格。據(jù)以往經(jīng)驗，稀土開采總量控制指標(biāo)一般在2月左右發(fā)布，參考22年配額規(guī)律，我們預(yù)計23年第一批配額的增加幅度為20%左右，或?qū)ο⊥羶r格起一定支撐。
投資建議
鋼鐵建議關(guān)注甬金股份（603995）、永興材料（002756）。工業(yè)金屬建議關(guān)注萬順新材（300057）、南山鋁業(yè)（600219）。新能源金屬建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、融捷股份（002192）。稀土建議關(guān)注北方稀土（600111）、中國稀土（000831）。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、新冠疫情蔓延超預(yù)期風(fēng)險。
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