>> 國泰君安-博騰股份(300363)2022年年報業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期，加碼全球化及新業(yè)務(wù)布局-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
大?。?/td>
| 454KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
2022年業(yè)績符合預(yù)期，大訂單產(chǎn)能逐步釋放，客戶及項目管線擴充，CGTCDMO等新業(yè)務(wù)快速發(fā)展，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。公司公告2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年營收68.39-71.35億元，同比增長120-130%。歸母凈利潤18.85-21.50億元，同比增長260-310%；扣非歸母凈利潤18.83-21.48億元，同比增長274-327%。制劑CDMO和基因細胞治療CDMO兩大新業(yè)務(wù)板塊持續(xù)“建能力、樹口碑、拓市場”，整體處于虧損狀態(tài)（減少歸母凈利潤約1.36億元）。業(yè)績符合預(yù)期。維持2022-2024年EPS預(yù)測為3.65/2.38/3.05元。維持目標價62.14元，對應(yīng)2023年P(guān)E26X，維持增持評級。
大訂單產(chǎn)能逐步釋放，常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長。按中值測算，Q4單季度營收17.69億元，同比增長64.56%；歸母凈利潤4.4億元，同比增長170%。預(yù)計四季度大訂單交付對常規(guī)產(chǎn)能擠占影響進一步減小，產(chǎn)能逐步釋放疊加新訂單承接交付下，預(yù)計常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長。
全球化產(chǎn)能布局加碼，CGT及制劑CDMO等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn)。2022年8月宣布投資5000萬歐元在斯洛文尼亞投資建設(shè)小分子研發(fā)生產(chǎn)基地，奠定全球化布局又一里程碑。9月底重慶制劑工廠一期竣工，搭建口服制劑及注射劑臨床及小規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)能力。2022Q1-3，制劑CDMO新簽訂單4600萬元（+43%）；CGTCDMO新簽訂單1.08億元（+3%），新增客戶及項目數(shù)分別達16家、35個（+119%）。產(chǎn)能擴張、新客戶訂單拓展下，新業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展。
催化劑：訂單增長超預(yù)期，新業(yè)務(wù)終端需求超預(yù)期。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；環(huán)保安全風(fēng)險。
|
|
