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事件：1月17日，國(guó)家新聞出版署下發(fā)2023年第一批版號(hào)，共有88款游戲過(guò)審。
　　多家上市及頭部游戲公司產(chǎn)品過(guò)審。本次版號(hào)審批名單中，重點(diǎn)產(chǎn)品包括騰訊的《黎明覺(jué)醒：生機(jī)》《白夜極光》《元夢(mèng)之星》、米哈游的《崩壞：星穹鐵道》、網(wǎng)易的《超凡先鋒》《逆水寒（移動(dòng)版）》、完美的《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》、心動(dòng)的《火炬之光：無(wú)限》、三七的《凡人修仙傳：人界篇》《扶搖一夢(mèng)》《故土與新世界》、吉比特的《超進(jìn)化物語(yǔ)2》、愷英的《龍神八部之西行紀(jì)》、嗶哩嗶哩《千年之旅》《艾塔紀(jì)元》。
　　版號(hào)常態(tài)化審批，游戲廠商新一輪產(chǎn)品周期有望開(kāi)啟。22年4月以來(lái)版號(hào)恢復(fù)下發(fā)，月均過(guò)審70款左右，并且數(shù)量逐月增加。在版號(hào)常態(tài)化審批預(yù)期下，關(guān)注儲(chǔ)備產(chǎn)品版號(hào)獲取進(jìn)展以及上線時(shí)間，有望開(kāi)啟新一輪產(chǎn)品周期，包括騰訊的《黎明覺(jué)醒》（有版號(hào)）、《地下城與勇士手游》（有版號(hào)）、《Apex英雄手游》（無(wú)版號(hào)），網(wǎng)易的《永劫無(wú)間手游》（無(wú)版號(hào)）、《逆水寒手游》（有版號(hào)），完美世界的《天龍八部2》（有版號(hào)）、《一拳超人：世界》（無(wú)版號(hào)），三七的《霸業(yè)》（有版號(hào)）、《夢(mèng)想大航?！罚ㄓ邪嫣?hào)），吉比特的《m66》（無(wú)版號(hào)）、《代號(hào)BUG》（無(wú)版號(hào)）等產(chǎn)品。
　　頭部廠商出海步伐加快，海外收入占比提升。據(jù)公司公告，1H22三七互娛/吉比特/騰訊海外游戲收入占比分別同比提升10.36/2.09/0.45pct，海外市場(chǎng)打開(kāi)增長(zhǎng)空間。目前海外市場(chǎng)格局未定，鞏固優(yōu)勢(shì)品類(lèi)與攻克劣勢(shì)品類(lèi)為競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)多游戲廠商立項(xiàng)之初便定位面向全球化發(fā)行，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，重點(diǎn)產(chǎn)品包括騰訊的《饑荒：新家園》、《王者榮耀海外版》，網(wǎng)易的《零號(hào)任務(wù)》、《螢火突擊》，三七互娛的《代號(hào)魔幻M》、《代號(hào)古風(fēng)》，吉比特的《地下城堡3海外版》、《m66》，心動(dòng)公司的《鈴蘭之劍》、《心動(dòng)小鎮(zhèn)》等。
　　行業(yè)回暖，預(yù)計(jì)今年游戲市場(chǎng)規(guī)模將恢復(fù)增長(zhǎng)。受監(jiān)管政策（未成年防沉迷和版號(hào)）和疫情擾動(dòng)影響，伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)22年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入2658.84億元，同比下降10.33%，自研游戲海外市場(chǎng)銷(xiāo)售收入同比下滑3.70%。我們認(rèn)為隨著今年頭部廠商儲(chǔ)備的核心產(chǎn)品取得版號(hào)并上線運(yùn)營(yíng)，疊加全球消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)游戲行業(yè)將恢復(fù)增長(zhǎng)。
　　投資建議：版號(hào)常態(tài)化審批，具備較強(qiáng)研發(fā)和運(yùn)營(yíng)實(shí)力的頭部游戲廠商產(chǎn)品上線預(yù)期較為明朗，游戲公司利潤(rùn)和估值有望迎來(lái)雙重修復(fù)。建議關(guān)注騰訊控股（0700.HK）、網(wǎng)易-S（9999.HK）、三七互娛（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世界（002624.SZ）、心動(dòng)公司（2400.HK）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，新游表現(xiàn)不及預(yù)期