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2022年業(yè)績(jī)預(yù)告：同比增長(zhǎng)101%-131%；大幅超市場(chǎng)預(yù)期；業(yè)績(jī)、訂單高增
　　1）2022年報(bào)：預(yù)計(jì)歸母凈利潤3.2-3.6億元，同比增長(zhǎng)101%-131%；扣非歸母凈利潤3.1-3.5億元，同比增長(zhǎng)114%-143%。我們預(yù)計(jì)核心受益于四季度硅料大幅投產(chǎn)所致。
　　2）2022年Q4季度：預(yù)計(jì)歸母凈利潤1.1-1.6億，同比增長(zhǎng)203%-334%，環(huán)比增長(zhǎng)27%-82%；扣非歸母凈利潤1.1-1.6億，同比增長(zhǎng)232%-356%，環(huán)比增長(zhǎng)41%-94%。
　　3）訂單：2022年公司受益下游光伏硅料、硅片積極擴(kuò)產(chǎn)，疊加公司較高的市占率，訂單保持大幅度增長(zhǎng)；與此同時(shí)，公司在半導(dǎo)體等電子材料行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全資子公司蔚宇電氣充電樁業(yè)務(wù)訂單繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，其他行業(yè)的訂單仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
　　擬發(fā)行4億定增：加碼41.2萬臺(tái)充電樁+60MW儲(chǔ)能項(xiàng)目，打開第成長(zhǎng)天花板
　　公司公告擬發(fā)行4億定增，用于投建41.2萬臺(tái)/年產(chǎn)能充電樁+60MW儲(chǔ)能系統(tǒng)及交流器項(xiàng)目。
　　1）充電樁：項(xiàng)目擬建設(shè)交流充電樁40萬臺(tái)/年+直流充電樁1.2萬臺(tái)/年產(chǎn)能。公司與蜀道集團(tuán)戰(zhàn)略合作，同時(shí)與成都交投、重慶交運(yùn)、云南能投、成都城投商務(wù)洽談、有望未來合作。國外公司已在美國、德國、意大利、英國等多個(gè)國家市場(chǎng)獲得訂單，海內(nèi)外市場(chǎng)同步發(fā)展。
　　2）儲(chǔ)能：項(xiàng)目擬投建年產(chǎn)60MW儲(chǔ)能變流器+儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能。目前公司儲(chǔ)能變流器和儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品已完成樣機(jī)制作、并送給客戶，得到了下游客戶的廣泛認(rèn)可。
　　英杰電氣：光伏電源龍頭；半導(dǎo)體電源、充電樁設(shè)備打開成長(zhǎng)空間
　　1）硅料電源：受硅料緊張、行業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。預(yù)計(jì)2022-2023年硅料電源市場(chǎng)空間合計(jì)達(dá)24億元，公司市占率70%，綁定除大全以外的核心硅料廠。
　　2）硅片電源：受益于光伏需求增長(zhǎng)+大尺寸技術(shù)迭代，預(yù)計(jì)2022-2023年硅片電源市場(chǎng)空間合計(jì)達(dá)12億元。公司市占率高達(dá)75-80%，綁定下游核心長(zhǎng)晶爐設(shè)備廠+硅片廠。
　　3）電池電源：迎HJT、TOPCon新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)空間達(dá)10億元、CAGR=73%。公司布局PECVD、PVD、擴(kuò)散等環(huán)節(jié)電源，樣機(jī)在客戶端試用中，為國產(chǎn)替代領(lǐng)軍者。
　　4）半導(dǎo)體電源：隨著中國半導(dǎo)體設(shè)備公司進(jìn)口替代加速，核心零部件的國產(chǎn)替代將成為國產(chǎn)設(shè)備商必須考慮的下一環(huán)。公司為半導(dǎo)體設(shè)備電源國產(chǎn)替代領(lǐng)軍者、將充分受益。
　　5）充電樁：預(yù)計(jì)2025年中國充電樁市場(chǎng)空間合計(jì)達(dá)925億元，是光伏、半導(dǎo)體電源市場(chǎng)數(shù)倍，2021-2025年CAGR=58%。公司市場(chǎng)開拓順利，擬定增加碼41.2萬臺(tái)/年充電樁擴(kuò)產(chǎn)。
　?。ㄊ袌?chǎng)空間參考【英杰電氣】深度：光伏電源龍頭；半導(dǎo)體電源、充電樁設(shè)備打開成長(zhǎng)空間）
　　投資建議：看好公司光伏/半導(dǎo)體電源、充電樁設(shè)備領(lǐng)域未來業(yè)績(jī)接力放量
　　上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤至3.4/4.6/5.8億元，同比增長(zhǎng)118%/35%/25%，對(duì)應(yīng)PE為31/23/18倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期。