>> 德邦證券-A股七大資金主體面面觀：外資強(qiáng)勢(shì)，誰(shuí)來(lái)接力？-230118
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳開達(dá) |
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公募基金：12月底新成立被動(dòng)型產(chǎn)品推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板漲勢(shì)。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，主動(dòng)型偏股新發(fā)份額12月回落至百億以下，被動(dòng)型增量主要由12月底成立的創(chuàng)50ETF貢獻(xiàn)，顯示了資金在12月底對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的買入意愿濃厚，這也是1月至今創(chuàng)業(yè)板漲幅領(lǐng)先市場(chǎng)的原因之一。主動(dòng)偏股型公募估算倉(cāng)位9月以來(lái)快速走低，僅有靈活配置型倉(cāng)位2021年以來(lái)分位尚有30%以上，其余三類均降至最低。
私募證券基金：12月倉(cāng)位逆勢(shì)上行。根據(jù)華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)成分平均倉(cāng)位來(lái)看，11月與市場(chǎng)反彈同向，倉(cāng)位顯著反彈5.31pcts。而12月市場(chǎng)面臨調(diào)整，萬(wàn)得全A回調(diào)-2.12%，但私募倉(cāng)位逆勢(shì)上行2.21pcts，顯示私募投資信心恢復(fù)。
北向資金：打破平衡，引領(lǐng)市場(chǎng)。北向資金2022年11、12月連續(xù)大幅凈流入，將前10個(gè)月的邊際平衡狀態(tài)打破。主要由于國(guó)內(nèi)疫情防控放開，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期及確定性大幅上升，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年出現(xiàn)溫和衰退的預(yù)期不斷加深對(duì)市場(chǎng)影響，市場(chǎng)流動(dòng)性收緊的預(yù)期放緩，美國(guó)長(zhǎng)端利率出現(xiàn)下行趨勢(shì)。23Q1來(lái)看，北向?qū)τ诜倾y、食飲、電力設(shè)備均有超百億凈流入，電子、有色、銀行同樣有較顯著凈流入。市場(chǎng)漲幅領(lǐng)先行業(yè)北向均參與較多，23Q1以來(lái)北向資金形成對(duì)市場(chǎng)的顯著引導(dǎo)作用；家電凈流入金額較少主要由于22Q4已有全行業(yè)第二的大幅凈流入。
兩融資金：內(nèi)資年前傾向賣出，年后接力空間充足。23Q1漲幅領(lǐng)先的多數(shù)行業(yè)都遭到杠桿資金的凈流出，年前內(nèi)資傾向于上漲后賣出。2022年全年融資余額出清2675億元，節(jié)前參與度維持低位，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)環(huán)境的改善，我們認(rèn)為杠桿資金在年后接力外資的空間很足。
保險(xiǎn)資金：11月權(quán)益?zhèn)}位強(qiáng)勢(shì)上升，權(quán)益規(guī)模凈增有數(shù)據(jù)以來(lái)最高。11月保險(xiǎn)資金權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比強(qiáng)勢(shì)上行1pcts至12.84%，上升幅度為2013年4月以來(lái)的96%分位。雖然萬(wàn)得全A在11月有7.86%的漲幅，但保險(xiǎn)權(quán)益規(guī)模環(huán)比增速達(dá)9.59%，強(qiáng)于市場(chǎng)表現(xiàn)。
銀行理財(cái)：資管新規(guī)落地年，轉(zhuǎn)型仍需時(shí)間。2022年為資管新規(guī)落地之年，理財(cái)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)在2021下半年便已開始，22全年月度新發(fā)可投權(quán)益占比維持在8%-9%水平。但結(jié)合22H1理財(cái)資產(chǎn)配置中權(quán)益占比3.21%仍較2021年末的3.27%水平有所下降，未來(lái)理財(cái)轉(zhuǎn)型仍需時(shí)間。
產(chǎn)業(yè)資本：12月凈減持規(guī)模較11月小幅上升。11、12月產(chǎn)業(yè)資本凈減持維持較高位，但相比較6月大幅反彈后的-600億減持水平，還尚有距離。截至1月17日，產(chǎn)業(yè)資本已凈減持-223億元，節(jié)奏仍維持較高位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公開數(shù)據(jù)存在滯后，資本市場(chǎng)政策出現(xiàn)超預(yù)期變化，國(guó)際形勢(shì)出現(xiàn)超預(yù)期惡化。
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