>> 銀河證券-公用事業(yè)行業(yè)2022年電力數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：12月用電量增速環(huán)比提升，火電新增裝機(jī)呈加速趨勢(shì)-230118
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,嚴(yán)明 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件：
國(guó)家能源局和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及能源生產(chǎn)情況：2022年全社會(huì)用電量86372億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%，12月全社會(huì)用電量7784億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.6%；2022年規(guī)模以上發(fā)電量8.4萬億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.2%，12月規(guī)模以上發(fā)電量7579億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.0%。
用電量增速環(huán)比提升，看好疫情后電力需求持續(xù)復(fù)蘇
12月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.6%，增速較上月提升4.2個(gè)百分點(diǎn)。隨著疫情防控放開，以及二十大后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，有利于市場(chǎng)需求恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通，我們看好疫情后電力需求持續(xù)復(fù)蘇。
12月火電增速環(huán)比持平，新增裝機(jī)呈加速趨勢(shì)
12月火電同比增長(zhǎng)1.3%，增速比上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要與水電、風(fēng)電、光伏資源整體較好，擠壓火電出力有關(guān)。
2022年火電新增裝機(jī)4471萬千瓦，同比下降9.5%；12月火電新增裝機(jī)1138萬千瓦，同比增長(zhǎng)79.2%,新增裝機(jī)呈加速趨勢(shì)。2022年以來，山東、甘肅、云南已制定容量電價(jià)補(bǔ)償政策；國(guó)家能源局也明確提出，各地結(jié)合電力市場(chǎng)發(fā)展情況和實(shí)際需要，探索建立市場(chǎng)化容量補(bǔ)償機(jī)制；《2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽約履約工作方案》發(fā)布，結(jié)合了2022年合同實(shí)際執(zhí)行過程中存在的問題，調(diào)整后更加明確合理，也更具有執(zhí)行力。我們預(yù)計(jì)容量電價(jià)出臺(tái)以及長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)下降有望改善火電盈利能力，推動(dòng)新增裝機(jī)以及靈活性改造加速。
12月水電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，全年新增裝機(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)
12月水電同比增長(zhǎng)3.6%，增速比上月大幅提升17.8個(gè)百分點(diǎn)；隨著四季度以來高溫干旱緩解，水電降幅觸底回升，并于12月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2022年水電新增裝機(jī)2387萬千瓦，同比增長(zhǎng)1.6%。
全年風(fēng)電新增裝機(jī)同比下降，招標(biāo)量支持后續(xù)裝機(jī)高增長(zhǎng)
12月風(fēng)電增長(zhǎng)15.4%，增速比上月增加9.7個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)整體來風(fēng)情況較好。2022年風(fēng)電新增裝機(jī)3763萬千瓦，同比下降21%。12月風(fēng)電新增裝機(jī)1511萬千瓦，同比下降33.9%,預(yù)計(jì)由于疫情放開的原因，對(duì)年末搶裝進(jìn)度造成較大影響。
雖然2022年風(fēng)電新增裝機(jī)同比下降，但從前瞻指標(biāo)招標(biāo)量來看，前三季度國(guó)內(nèi)招標(biāo)量已達(dá)76.3GW，同比增長(zhǎng)82.1%，10月招標(biāo)量4.89GW。隨著疫情緩解、產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降本，以及大基地、海風(fēng)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)預(yù)計(jì)2023-2025年國(guó)內(nèi)年均新增裝機(jī)6000-7000萬千瓦。
分布式與集中式并舉，全年新增裝機(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)
12月太陽能增長(zhǎng)3.2%，增速比上月增加3.2個(gè)百分點(diǎn)。2022年太陽能新增裝機(jī)8741萬千瓦，同比增長(zhǎng)60.3%。12月太陽能新增裝機(jī)2170萬千瓦，同比增長(zhǎng)8%，我們預(yù)計(jì)光伏上游成本大幅下降對(duì)裝機(jī)增長(zhǎng)有較大推動(dòng)作用。
從裝機(jī)形式看，光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)分布式與集中式并舉發(fā)展。根據(jù)國(guó)家能源局《2022年前三季度光伏發(fā)電建設(shè)運(yùn)行情況》，前三季度我國(guó)集中式光伏新增1727萬千瓦，分布式光伏3533萬千瓦（工商業(yè)分布式1874萬千瓦，戶用分布式1659萬千瓦），分布式占據(jù)前三季度新增裝機(jī)的2/3。截至9月底，分布式光伏裝機(jī)14243萬千瓦，占比接近40%，逐漸縮小與集中式光伏的差距。根據(jù)光伏協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2023年新增裝機(jī)80-95GW，2023-2025年新增裝機(jī)呈遞增趨勢(shì)。
建議關(guān)注：
電力需求端看，隨著疫情防控大幅放開，以及二十大后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，有利于市場(chǎng)需求恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通，我們看好疫情后電力需求持續(xù)復(fù)蘇；電力供給端看，山東、甘肅、云南已制定容量電價(jià)補(bǔ)償政策，《2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽約履約工作方案》有望推動(dòng)長(zhǎng)協(xié)比例提升以及價(jià)格下降，火電企業(yè)盈利有望持續(xù)改善；“雙碳”目標(biāo)指引下新能源裝機(jī)增長(zhǎng)確定性高，仍然看好新能源長(zhǎng)期發(fā)展空間。
我們建議關(guān)注：（1）新能源運(yùn)營(yíng)商：三峽能源（600905.SH）、龍?jiān)措娏Γ?01289.SZ）、太陽能（000591.SZ）、中閩能源（600163.SH）、江蘇新能（603693.SH）；（2）火電+新能源互補(bǔ)發(fā)展：華能國(guó)際（600011.SH）、國(guó)電電力（600795.SH）、協(xié)鑫能科（002015.SZ）;（3）水電+新能源互補(bǔ)發(fā)展：華能水電（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
政策支持力度不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致用電需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等
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