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新型電力系統(tǒng)建設(shè)浪潮下，儲能延續(xù)高增長態(tài)勢。國內(nèi)短期受風(fēng)光裝機提速與電價政策共同作用，多技術(shù)路線并舉發(fā)展；海外受能源供應(yīng)與轉(zhuǎn)型催化，歐洲戶儲與美國大儲市場有望成為亮點。建議圍繞國內(nèi)外儲能系統(tǒng)及EPC、儲能逆變器、儲能溫控消防、長時儲能及靈活性改造四個維度，篩選行業(yè)受益標(biāo)的。
　　▍新型電力系統(tǒng)建設(shè)漸深化，儲能成長空間持續(xù)開啟。在新型電力系統(tǒng)發(fā)展過程中，要求電力供給結(jié)構(gòu)以化石能源發(fā)電為主體向新能源提供可靠電力支撐轉(zhuǎn)變，源網(wǎng)荷儲一體化發(fā)展應(yīng)運而生；在經(jīng)歷“十四五”初期的電力供需形勢偏緊后，下一階段電力系統(tǒng)建設(shè)的重心將在兼顧能源體系安全的基礎(chǔ)上向新能源裝機提速側(cè)重，消納將成為下一階段系統(tǒng)建設(shè)核心，儲能增長空間進(jìn)一步開啟。
　　▍國內(nèi)風(fēng)光裝機望加速，催化儲能需求提速。在經(jīng)歷了硅料價格高企和疫情影響風(fēng)電機組吊裝后，2023年國內(nèi)風(fēng)光裝機均有望迎來提速——我們預(yù)計2023年國內(nèi)光伏裝機量有望繼續(xù)高增至140GW，國內(nèi)風(fēng)電裝機有望顯著復(fù)蘇、總裝機量將達(dá)80GW左右；風(fēng)光裝機提速疊加用電需求升級，在電價政策的持續(xù)利好下，國內(nèi)儲能需求有望加速釋放，我們預(yù)計2023-2025年國內(nèi)儲能功率裝機規(guī)模有望分別達(dá)到23/32/42GW，其中新型儲能將成為增長的核心動能，占比持續(xù)提升。
　　▍海外市場：歐洲戶儲滲透率提升，美國大儲放量在即。俄烏沖突加劇能源緊張局勢，高電價驅(qū)動歐洲戶用裝機熱情，同時歐洲通過暴利稅補貼模式提升用戶用電穩(wěn)定性，并進(jìn)一步推動光儲系統(tǒng)裝機訴求，目前“光伏+儲能”模式在歐洲具備良好經(jīng)濟(jì)性。同時，在高電價與IRA政策的共同影響下，美國的儲能項目盈利模式成熟，近期支持政策密集出臺，預(yù)期美國儲能市場將持續(xù)高增長。結(jié)合全球新能源裝機預(yù)期和儲能配套發(fā)展比例，我們預(yù)期2022-2025年全球儲能裝機規(guī)模預(yù)期為30/50/69/92GW，保持50%的年均復(fù)合增速。
　　▍風(fēng)險因素：新能源裝機量不及預(yù)期；儲能成本下降不及預(yù)期；電價市場化推進(jìn)不及預(yù)期；電價政策改革不及預(yù)期。
　　▍投資策略：構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)奠定了未來打造儲能作為全系統(tǒng)“蓄水池”、“安全閥”的發(fā)展主線，“雙碳”目標(biāo)下儲能中長期發(fā)展空間巨大。短期看，1）國內(nèi)市場有望在2023年迎來風(fēng)光裝機加速釋放，同時在相應(yīng)儲能政策、規(guī)劃及電價政策的利好下，電網(wǎng)、電源側(cè)配儲需求加速釋放，工商業(yè)儲能商業(yè)模式日漸清晰，長時儲能等多時間尺度、多技術(shù)路線并舉。2）海外市場受能源供應(yīng)與電價變動影響，歐洲戶儲裝機加速滲透，美國大儲市場有望放量。結(jié)合以上行業(yè)發(fā)展趨勢，我們建議圍繞四條主線把握儲能行業(yè)高速增長的機遇期：
　　1）國內(nèi)外儲能系統(tǒng)及EPC環(huán)節(jié)：重點推薦陽光電源、蘇文電能、派能科技、科華數(shù)據(jù)、國電南瑞、許繼電氣、思源電氣，建議關(guān)注南網(wǎng)科技、新風(fēng)光、智光電氣、ST龍凈、威騰電氣、海博思創(chuàng)、南都電源、科陸電子、科士達(dá)、四方股份；
　　2）儲能逆變器環(huán)節(jié)：重點推薦固德威、錦浪科技、德業(yè)股份、禾邁股份，建議關(guān)注盛弘股份；
　　3）儲能溫控消防環(huán)節(jié)：重點推薦同飛股份、英維克、高瀾股份、青鳥消防、國安達(dá)；
　　4）長時儲能及靈活性改造：重點推薦中國能建、釩鈦股份，建議關(guān)注陜鼓動力、首航高科、中國電建、哈爾濱電氣、上海電氣、青達(dá)環(huán)保。