>> 東亞前海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)價格降幅放緩，工商業(yè)儲能迎用戶入市機遇-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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pdf 共24頁 |
來源： |
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推薦 |
作者： |
段小虎 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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板塊回顧
上周表現(xiàn)：1月9日-1月13日，申萬一級行業(yè)大部分行業(yè)漲跌不一，其中非銀金融、食品飲料、煤炭漲幅最大，漲幅分別4.23%、4.05%、3.60%；房地產(chǎn)、公用事業(yè)、國防軍工跌幅最大，跌幅分別為1.65%、1.91%、3.72%；電力設(shè)備排行居中，漲幅為1.29%。
上周新能源板塊漲幅前十的個股是：康達(dá)新材(15.47%)、蔚來(13.79%)、東方日升(13.6%)、億晶光電(13.45%)、三花智控(12.9%)、順風(fēng)清潔能源(10%)、時代新材(9.16%)、天賜材料(8.66%)、當(dāng)升科技(8.51%)、德方納米(8.51%)。跌幅前十的個股是：派能科技(-10.42%)、通靈股份(-8.73%)、孚能科技(-6.58%)、明冠新材(-6.57%)、億緯鋰能(- 6.51%)、宇邦新材(-6.35%)、天奈科技(-6.31%)、中信國安(-5.64%)、亞瑪頓(-5.63%)、林洋能源(-5.53%)。
儲能、新能源車核心觀點及投資建議
儲能：1月10日，國家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好電網(wǎng)企業(yè)代理購電工作的通知》，其中提到，各地要適應(yīng)當(dāng)?shù)仉娏κ袌霭l(fā)展進(jìn)程，鼓勵支持10千伏及以上的工商業(yè)用戶直接參與電力市場，逐步縮小代理購電用戶范圍。優(yōu)化代理購電市場化采購方式，完善集中競價交易和掛牌交易制度，規(guī)范掛牌交易價格形成機制。目前我國工商業(yè)普遍實行分時電價政策和尖峰電價政策，我們認(rèn)為此次政策的出臺逐步明確了工商業(yè)儲能市場地位，豐富工商業(yè)儲能的商業(yè)化盈利渠道，有助于工商業(yè)儲能商業(yè)模式加速形成，技術(shù)日漸成熟、市場日益鞏固、盈利逐步完善的工商業(yè)儲能有望在2023年迎來爆發(fā)。
當(dāng)前硅料、鋰價格下跌有望進(jìn)一步促進(jìn)光伏電站和儲能裝機需求，隨著2023年中美大儲項目的加速交付，儲能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有望同步受益，相關(guān)標(biāo)的：1)受益于中/美大儲市場需求高增的PCS/系統(tǒng)集成/運營商企業(yè)——盛弘股份、上能電氣、南網(wǎng)科技、科華數(shù)據(jù)、科陸電子；2）布局高壓級聯(lián)技術(shù)的企業(yè)——智光電氣、金盤科技、新風(fēng)光；3）市場規(guī)模隨儲能裝機量同步增長的儲能溫控/消防企業(yè)——英維克、同飛股份、青鳥消防。
新能源車：在當(dāng)前汽車電動化的大趨勢下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長態(tài)勢，持續(xù)看好2023年新能源車板塊。據(jù)中汽協(xié)預(yù)計，2023年國內(nèi)新能源汽車銷量有望達(dá)900萬輛級別，同比+35%，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動車滲透率不斷提升的大趨勢。鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標(biāo)的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機、永興材料、中礦資源。景氣度維持高位的動力電池企業(yè)：寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技、欣旺達(dá)、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價能力強、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標(biāo)的包括：德方納米、當(dāng)升科技、容百科技；負(fù)極材料相關(guān)標(biāo)的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標(biāo)的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標(biāo)的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標(biāo)的：嘉元科技、諾德股份。
光伏、風(fēng)電核心觀點及投資建議
光伏：根據(jù)PVInfo Link，1月5日- 1月11日，國內(nèi)多晶致密料價格區(qū)間在13.0-16.8萬元/噸，成交均價為16.8萬元/噸，周環(huán)比下降26.96%；182mm/210mm單晶硅片均價分別為3.70/4.60元/片，分別環(huán)比-5.13%/-8.00%；182mm/210mm單晶PERC電池片均價分別為0.80/0.80元/瓦，較前周環(huán)比持平；182mm/210mm單面單晶PERC組件均價分別為1.78/1.78元/瓦，較前周分別環(huán)比-2.73%/-2.73%。上周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)價格降幅放緩，產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐步向中下游環(huán)節(jié)傳遞，我們認(rèn)為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價值邏輯正迎來重構(gòu)，持續(xù)看好一體化組件企業(yè)和電池片龍頭企業(yè)，以及直接受益的輔材、EPC環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)。
短期來看，光伏中上游價格正處于下行周期，從供給端來看：硅料供給周期拐點已至，硅料已不再成為行業(yè)內(nèi)的卡脖子環(huán)節(jié)，隨著2023年新增硅料產(chǎn)能的集中釋放，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的整體有效供給有望迎來快速增長。從需求端來看：展望2023年，國內(nèi)方面建議關(guān)注大基地建設(shè)開工情況；海外方面，受俄烏沖突影響，在能源短缺的形勢下歐洲市場的光伏裝機需求仍將維持高景氣度，此外隨著反規(guī)避調(diào)查影響的減弱，美國市場的裝機需求也有望迎來釋放。結(jié)合供需格局來看：硅料價格持續(xù)下行，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤將迎來重新分配，下游裝機需求有望隨著經(jīng)濟性的提升迎來高增。
從長時間維度來看，在“雙碳”以及2025年非化石能源占一次能源消費比重將達(dá)到20%左右目標(biāo)明確的背景下，疊加光伏發(fā)電成本持續(xù)下行，經(jīng)濟性不斷提升，光伏裝機需求高增長確定性較強。相關(guān)標(biāo)的：1)技術(shù)、規(guī)模、成本領(lǐng)先的一體化龍頭——隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份、TCL中環(huán)；2)格局改善，有望迎來量利齊升的小輔材環(huán)節(jié)頭部企業(yè)——宇邦新材、通靈股份、歐晶科技、賽伍技術(shù)、明冠新材；3）受益于新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速的電池/漿料/膠膜龍頭企業(yè)——愛旭股份、鈞達(dá)股份、聚和材料、福斯特、海優(yōu)新材；4)受益于光伏+儲能雙輪驅(qū)動的逆變器龍頭
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