>> 中郵證券-有色金屬行業(yè)：利空出盡，鋰板塊拐點顯現(xiàn)有望反彈-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
368KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李帥華 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
利空基本出盡，鋰鹽過剩正常波動。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2023年1月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計為3.3萬噸，環(huán)比下降6%，消費量預(yù)計約為3.8噸，環(huán)比下降16%，國內(nèi)碳酸鋰過剩約0.57萬噸，相比于2022年最高過剩1.9萬噸，最高短缺1.4萬噸，屬于正常的短期上下游錯配。雖然當前鋰市場經(jīng)歷著春節(jié)放假和電動車傳統(tǒng)淡季的雙重壓力，市場成交清淡，但我們認為目前行業(yè)利空基本已出盡，預(yù)計年后國內(nèi)碳酸鋰消費開始恢復(fù)至正常水平。
下游降價促銷，高鋰價得到鞏固。在下游特斯拉、問界降價促銷的帶動下，新能源汽車銷量有望繼續(xù)保持高增長，中汽協(xié)預(yù)測2023年新能源汽車銷量增速有望達到35%，中國電動車百人會副理事長預(yù)計2023年新能源汽車銷量有望接近1000萬輛。隨著節(jié)后補庫以及新訂單的放量，以及鹽湖季節(jié)性減產(chǎn)尚未恢復(fù)，我們認為2-3月鋰鹽有望再度回到緊平衡狀態(tài)。目前無錫盤2023年4月合約的期貨價格在40萬元/噸穩(wěn)定橫盤，鋰價有望鞏固在高水平。
風(fēng)物長宜放眼量，鋰板塊的主基調(diào)仍是成長屬性。自從2022年7月調(diào)整以來，鋰企業(yè)估值已經(jīng)接近歷史低點，對應(yīng)2023年估值基本在6-10倍左右。雖然短期上下游存在錯配，但是事物總是螺旋式上升，風(fēng)物長宜放眼量，鋰板塊在內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)鏈主旋律仍然是成長，特別是近期2022年業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，2023年業(yè)績逐漸明朗，鋰板塊估值有望進一步提升。
自主可控重要性凸顯，國內(nèi)鋰資源開發(fā)有望加速。前期加拿大要求中資企業(yè)剝離在加的鋰礦資產(chǎn)，南美的鋰三角阿根廷、玻利維亞和智利正在考慮建立“鋰業(yè)OPEC”等，海外鋰資源開發(fā)不確定性增加。我國鋰資源嚴重依賴進口，為維護鋰資源自主可控，需加快國內(nèi)資源的開發(fā)，讓國內(nèi)鋰企業(yè)擔當定海神針的作用，因此我們持續(xù)看好國內(nèi)鋰鹽湖、鋰云母、四川鋰礦等企業(yè)，看好未來的成長。
投資建議
建議關(guān)注：國內(nèi)鋰行業(yè)龍頭如天齊鋰業(yè)、鹽湖股份；中礦資源，未來3年產(chǎn)能擴張迅速；西藏礦業(yè)，扎布耶二期進展順利；融捷股份、永興材料、藏格礦業(yè)，國內(nèi)鋰資源開發(fā)的領(lǐng)頭羊。
風(fēng)險提示：
新能源汽車需求不及預(yù)期，儲能需求不及預(yù)期，宏觀環(huán)境變化，海外鋰礦開發(fā)超預(yù)期。
|
|
