>> 國金證券-消費行業(yè)專題研究報告：線下出行回暖，春節(jié)臨近拉動線上消費-230113
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
大?。?/td>
| 9280KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
廖馨瑤，許孟婕 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資邏輯
一、本周總覽: 2023年第一周，發(fā)燒指數(shù)達(dá)峰較晚的城市交通出行恢復(fù)明顯，深圳交通指數(shù)環(huán)比增長6.7%，上海環(huán)比增長5.8%。上海三甲醫(yī)院top5指數(shù)周度環(huán)比上升14.5%，北京三甲醫(yī)院top4指數(shù)強(qiáng)度周度環(huán)比上升9.5%，關(guān)注醫(yī)療醫(yī)藥板塊后續(xù)恢復(fù)情況。
二、線上消費及快遞:電商平臺及生鮮電商平臺周均用戶活躍環(huán)比小幅改善，主要由消費者年貨采買行為驅(qū)動。截至2023年第二周，代表快遞企業(yè)周度訂單強(qiáng)度環(huán)比持續(xù)改善，環(huán)比提升7%，約為去年同期的115%。北京、上海、廣東、浙江的快遞訂單指數(shù)為去年同期的148%、147%、85%、133%。京東及京東到家周均DAU同比高景氣，京東App周均DAU同比38%，其中京東到家入口活躍度保持100%以上增長，本周增速達(dá)170%。京東年貨節(jié)訂單銷售同比增長近七成，全國異地訂單同比增長超170%。代表互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺周度銷售額在12月第四周同比142%，周度銷售額創(chuàng)新高。
三、線上生活娛樂:線下活動回暖，020相關(guān)APP用戶活躍持續(xù)改善。外賣:需求、運力、供給活躍強(qiáng)度整體向上。1月3日～1月9日，美團(tuán)APP周均DAU環(huán)比增長4%，餓了么APP周均DAU環(huán)比增長9%;美團(tuán)眾包APP周均DAU環(huán)比增長7%;蜂烏眾包APP周均DAU環(huán)比增長9%;1月3日~1月9日，美團(tuán)外賣商家版APP周均DAU環(huán)比增長2%;餓了么商家版APP周均DAU環(huán)比增4%。出行:滴滴、高德環(huán)比恢復(fù)趨勢明確。1月3日~1月9日，滴滴App及高德地圖App周均DAU環(huán)比保持回暖趨勢，滴滴周均DAU達(dá)到1475萬，環(huán)比增長6%。高德地圖周均DAU達(dá)到1.05億，環(huán)比增長4%。
四、出行:眷運開啟，預(yù)計客流總量恢復(fù)至9年七成。根據(jù)交通部初步預(yù)測，23年春運期間客流總量約為20.95億人次/+99.5%，恢復(fù)到19年同期的70.3%;2023.1.11春運第5天全國共發(fā)送旅客3788.8萬人次、同比+41.4%、環(huán)比+1.1%，恢復(fù)至19年同期51.1%，其中鐵路/公路/水路/民航分別恢復(fù)至19年同期67.3%/48.1%/45.4%/65.3%。本地出行方面，2023.1.11，18個樣本城市地鐵客流恢復(fù)度均表現(xiàn)為上升，深圳、鄭州恢復(fù)度已超19年水平;城市交通擁堵指數(shù)看，33個樣本城市中14個已超2019年同期水平。
五、餐飲:全國持續(xù)恢復(fù)。北方早過峰城市或進(jìn)入邊際恢復(fù)速度放緩階段，南方城市加快上修。截至2023.1.8代表餐飲連鎖全國歇業(yè)率降至2.4%，代表連鎖餐飲全國七日移動平均營業(yè)額較21年同期恢復(fù)度約64%、環(huán)比上周的47%上升17pct,較22年恢復(fù)度78%、環(huán)比上周的60%上升18pct;早過峰城市，如北京同比恢復(fù)度75%、環(huán)比上周+6pct,石家莊、保定同比恢復(fù)度在80%附近波動;晚過峰城市，如廈門、福州營業(yè)額恢復(fù)度59%/67%、環(huán)比上周+23/18pct。
六、酒旅:0TA活躍度回升，熱門目的地航班執(zhí)飛量恢復(fù)度已較高。2023.01.03~2023.01.09攜程APP周均DAU同比-3.1%，環(huán)比上一周的-3.2%略有回升，連續(xù)兩周降幅收窄。熱門旅游目的地三亞、云南、長春、廈門客運航班截至2023/01/11回升至19年同期的108%/80%/119%/80%。主題樂園如宋城將于1.13起恢復(fù)三亞千古情景區(qū)。
風(fēng)險提示
疫情修復(fù)持續(xù)時間或存在不確定性;線下客流恢復(fù)受阻、門店/渠道拓展不及預(yù)期;宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩的幅度和時間超預(yù)期的風(fēng)險;數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果與實際情況偏差風(fēng)險。
|
|
