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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022年業(yè)績符合預(yù)期，土地收儲(chǔ)優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，航空航天高毛利率產(chǎn)品占比增加“，兩機(jī)”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯，核電結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品將長期支撐公司業(yè)績?cè)鲩L。
　　投資要點(diǎn)：
　　結(jié)論：公司2022年業(yè)績符合預(yù)期，結(jié)合公司土地收儲(chǔ)實(shí)際情況，調(diào)整公司2022-2024年EPS預(yù)測(cè)分別為0.60/0.77/0.99元（原0.80/0.84/1.06元），維持目標(biāo)價(jià)27.96元，對(duì)應(yīng)2023年約36.3倍PE。
　　公司2022年業(yè)績符合預(yù)期。預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為3.93億元~4.16億/+70%~80%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤2.17億元~2.32億元/+45%~55%。單四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.65億元~1.88億元/同比+103.7%~132.1%/環(huán)比+103.7%~132.1%；扣非歸母凈利0.52~0.67億元/同比+6.7%~37.5%/環(huán)比-21.2%~+1.5%。
　　土地收儲(chǔ)優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，確認(rèn)非經(jīng)常損益1.1億元。公司合肥土地收儲(chǔ)、霍山“退城進(jìn)園”項(xiàng)目，為公司增加非經(jīng)常性損益約1.1億元。本次土地收儲(chǔ)對(duì)公司優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盤活存量資產(chǎn)、提升經(jīng)營水平有著積極意義。
　　“兩機(jī)”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯，核電結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品將長期支撐業(yè)績?cè)鲩L。“兩機(jī)”技術(shù)壁壘高，認(rèn)證資質(zhì)周期長。公司2022年航空航天高毛利率產(chǎn)品占比增加，航空航天高毛利產(chǎn)品2022H1營收增速41%，主要型號(hào)渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)葉片供貨穩(wěn)定，航空發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)匣繼續(xù)放量，航天發(fā)動(dòng)機(jī)高溫合金熱端部件增速明顯，燃機(jī)客戶群進(jìn)一步擴(kuò)大，高溫合金母合金多個(gè)牌號(hào)取得認(rèn)證并批量供貨，接單形勢(shì)較好，批產(chǎn)和研制型號(hào)充足。同時(shí)公司拓展上游高溫合金，保證供應(yīng)實(shí)現(xiàn)降本，發(fā)揮“兩機(jī)”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。目前，我國核能發(fā)展已進(jìn)入常態(tài)化，2022年全年已審批10臺(tái)核電機(jī)組，標(biāo)志我國核電發(fā)展進(jìn)入快車道。2022年上半年公司在核輻射屏蔽材料方面取得突破性進(jìn)展，拿到國家重點(diǎn)項(xiàng)目訂單，預(yù)計(jì)在未來10年有近30億的市場(chǎng)空間，為公司未來5-10年業(yè)績持續(xù)賦能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。