>> 中信期貨-貴金屬策略日報：美聯(lián)儲鷹派措辭使美元指數(shù)見底，貴金屬出現(xiàn)調(diào)整-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬出現(xiàn)回調(diào)，抗通脹債券利率繼續(xù)回落，通脹預(yù)期繼續(xù)回落至2.12%，創(chuàng)2022年下半年以來新低，美元指數(shù)觸底反彈，主要原因來自美聯(lián)儲官員集體的鷹派措辭，以及前天日本央行對于貨幣政策的維持。美聯(lián)儲官員和褐皮書的內(nèi)容概要可見日報咨詢部分，簡單講就是，仍然計劃將聯(lián)邦基金利率維持在5%以上，預(yù)計25年通脹明顯回落至2%，褐皮書顯示經(jīng)濟仍然溫和但工資率仍在上升但增速回落，這使得美元指數(shù)見底反彈，貴金屬出現(xiàn)調(diào)整。
近期貴金屬表現(xiàn)超出我們預(yù)期，盡管技術(shù)面美元指數(shù)早已顯示支撐，黃金也出現(xiàn)回調(diào)信號，但顯示基本面確實非常強，導(dǎo)致美元指數(shù)不斷破位，同時黃金在經(jīng)濟走弱、央行增持、通脹拐點三重作用下不斷向上，當(dāng)前看，技術(shù)性調(diào)整終于出現(xiàn)，但我們不建議對貴金屬短暫做空，仍建議把握多頭節(jié)奏。
基本面方面，美國同步經(jīng)濟指標(biāo)仍在走弱過程中，長短利差倒掛程度加深，聯(lián)邦基金利率23年不放松概率仍存；歐日經(jīng)濟都有超預(yù)期表現(xiàn)，歐元區(qū)近期投資信心指數(shù)、德國經(jīng)濟景氣指數(shù)都大規(guī)模反彈，同時歐央行利率政策仍有空間；日本方面，房價反彈、通脹因貿(mào)易逆差創(chuàng)新高，經(jīng)濟同步數(shù)據(jù)韌性都顯示日本經(jīng)濟在發(fā)達國家中的健康程度，日本貨幣政策維持更多來自于盟友同盟的一種默契；中國方面，11月央行重新增加黃金儲備，上升32噸，重新進入19年持續(xù)增長的狀態(tài)，此時市場也將產(chǎn)生中國央行對黃金的持續(xù)補庫預(yù)期。綜上，我們應(yīng)把握回調(diào)調(diào)整帶來的補倉或建倉機會，而非博弈短期回調(diào)。
操作建議：1.前期黃金低位購買持有，不建議止盈，觀察技術(shù)性回調(diào)是否能夠?qū)崿F(xiàn)選擇增倉，關(guān)注Comex黃金1870美元/盎司；白銀類似，把握回調(diào)，關(guān)注23.3美元/盎司，滬金關(guān)注410-415元/克，滬銀關(guān)注5200元/千克支撐。
風(fēng)險因子：1.地緣問題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲貨幣政策變化
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