>> 中信期貨-近期鐵礦市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)及春節(jié)前后展望-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞塵泯 |
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自2022年11月1日至2023年1月6日，大商所鐵礦石2305合約累計(jì)漲幅48%;同一時(shí)期海外掉期主連累計(jì)漲幅近51%。鐵礦石快速上漲的行情引發(fā)國(guó)家發(fā)展改革委的關(guān)注，并在1月6日夜盤前發(fā)文表示高度關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格變化，將會(huì)同有關(guān)部門緊盯市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)散布虛假信息、哄抬價(jià)格、惡意炒作等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決打擊、絕不姑息，切實(shí)保障鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。
當(dāng)天鐵礦夜盤開(kāi)盤價(jià)格跳水，震蕩下行;但鐵礦石下跌的行情僅維持了一天，隨后再次快速上漲，并在2023年1月13日上漲至2022年6月以來(lái)的高點(diǎn)883元/噸。鐵礦石價(jià)格的再次快速上漲的行情引發(fā)工信部及國(guó)家發(fā)改委的再次發(fā)聲，價(jià)格司第一時(shí)間約談?dòng)嘘P(guān)資訊企業(yè)，提醒告誡相關(guān)企業(yè)發(fā)布市場(chǎng)和價(jià)格信息前必須認(rèn)真核實(shí)、做到準(zhǔn)確無(wú)誤，不得編造發(fā)布虛假信息，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格。我們認(rèn)為鐵礦石價(jià)格在前期居高不下、行政調(diào)控結(jié)果不及預(yù)期的原因主要有以下兩方面因素:
?。?）從鐵礦自身基本面來(lái)講，供需階段性偏緊。海外發(fā)運(yùn)進(jìn)入季節(jié)性淡季，澳巴地區(qū)皆有港口檢修及降雨天氣擾動(dòng);國(guó)產(chǎn)礦需求較弱，產(chǎn)量繼續(xù)下降。鋼廠原料庫(kù)存較低，高爐開(kāi)工率穩(wěn)定，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期支撐鐵礦補(bǔ)庫(kù)需求。港口疏港量持續(xù)回升，鐵礦庫(kù)存階段性去庫(kù)。
(2）整個(gè)黑色系來(lái)看，前期市場(chǎng)認(rèn)為鋼廠仍處于復(fù)產(chǎn)周期，在預(yù)期的基礎(chǔ)上礦價(jià)仍有較強(qiáng)剛性。雖然數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前高爐復(fù)產(chǎn)較慢，鐵水產(chǎn)量仍處于低位;但宏觀地產(chǎn)政策持續(xù)放松、中央各部門繼續(xù)喊話穩(wěn)增長(zhǎng)，支撐鐵礦需求預(yù)期。并且鋼廠原料庫(kù)存持續(xù)回升，前期冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程有所加快，剛需之下行政調(diào)控難以見(jiàn)效。
根據(jù)我們歷史復(fù)盤，2022年發(fā)改委共采取7次措施，以保障鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。其中首次發(fā)文對(duì)價(jià)格的影響有限，同樣驗(yàn)證上述兩方面因素，在黑色板塊利空出盡前，行政調(diào)控難以出現(xiàn)預(yù)期效果。但隨著發(fā)改委采取實(shí)際措施，召開(kāi)會(huì)議、約談相關(guān)企業(yè)、赴交易所及重點(diǎn)港口開(kāi)展庫(kù)存調(diào)研時(shí)，鐵礦價(jià)格旋即出現(xiàn)快速下跌。
截至2023年1月18日，發(fā)改委已三次發(fā)聲，并與市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局、證監(jiān)會(huì)期貨部聯(lián)合組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開(kāi)會(huì)議，分析鐵礦石市場(chǎng)和價(jià)格形勢(shì)，詳細(xì)了解有關(guān)企業(yè)參與鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易情況，提醒告誡有關(guān)企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，不得編造發(fā)布虛假信息，不得選擇性引用數(shù)據(jù)和信息、故意渲染漲價(jià)氛圍，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格，不得過(guò)度投機(jī)炒作。鐵礦石盤面價(jià)格在上周五夜盤沖高回落后，價(jià)格重心下移，已較高點(diǎn)下跌接近10%，效果較為顯著。預(yù)計(jì)在春節(jié)前，監(jiān)管部門將持續(xù)關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)行情變化，短期礦價(jià)面臨大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。春節(jié)后，房企融資端政策逐步落地,央行要求實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，需求預(yù)期改善，期價(jià)仍能得到一定支撐，供應(yīng)方面，一季度鐵礦海外發(fā)運(yùn)淡季、鋼廠鐵礦庫(kù)存低位，節(jié)后或再次迎來(lái)庫(kù)存回補(bǔ)需求，礦價(jià)基本面仍然相對(duì)健康;但春節(jié)后的需求復(fù)蘇速度和高度存在不確定性，建議關(guān)注行政調(diào)控、地產(chǎn)政策落地及兩會(huì)前的高爐限產(chǎn)問(wèn)題。
風(fēng)險(xiǎn)因素:政策快速落地，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫(kù)（上行風(fēng)險(xiǎn))﹔終端需求難以改善，高爐限產(chǎn)，行政監(jiān)管（下行風(fēng)險(xiǎn))
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