久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

22年業(yè)績增長承壓，23年復(fù)蘇可期
　　1.18日公司發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)22年實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利/扣非凈利46.73/12.16/11.64億，同比+0.9%/+1.4%/-4.3%；22Q4營收/歸母凈利/扣非凈利9.02/1.61/1.39億，同比-25.4%/-19.2%/-30.0%。由于外部環(huán)境波動(dòng)導(dǎo)致部分消費(fèi)場景缺失，22年全年任務(wù)完成進(jìn)度有所受損，22Q4因場景缺失導(dǎo)致受損較前三季度更為嚴(yán)重；當(dāng)前為春節(jié)旺季，渠道發(fā)貨和終端動(dòng)銷有序推進(jìn)，展望看，公司有望充分受益宴席場景等需求回補(bǔ)，同時(shí)重點(diǎn)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新/品牌高端化/營銷突破，經(jīng)營改善值得期待；中長期看，公司高端化戰(zhàn)略扎實(shí)推進(jìn)，產(chǎn)能不斷擴(kuò)充，為后續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)22-24年EPS 2.49/3.06/3.64元，參考可比公司23年P(guān)E平均35x（Wind一致預(yù)期），給予其23年35x PE，目標(biāo)價(jià)107.10元（前次108.24元），“買入”。
　　22Q4階段性承壓，后續(xù)宴席場景回補(bǔ)有望釋放彈性
　　22年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量10775.5千升，同比下滑約2.3%，其中22Q1-Q3銷量同比增長3%，意味著22Q4銷量較22年全年下滑幅度更大，主要受22年底疫情達(dá)峰、消費(fèi)場景缺失等影響。對應(yīng)22年噸價(jià)同比+3.3%，噸價(jià)提升主要來自于價(jià)值鏈優(yōu)化以及高端化戰(zhàn)略推進(jìn)。展望春節(jié)旺季，受益于各地疫情回落較快，元旦后春節(jié)動(dòng)銷啟動(dòng)，返鄉(xiāng)熱潮帶動(dòng)白酒消費(fèi)升溫，禮贈(zèng)/聚飲需求提振，后續(xù)宴席需求有望接力回補(bǔ)。公司22年以來堅(jiān)持主動(dòng)控制社會(huì)庫存，維護(hù)價(jià)值鏈穩(wěn)定，保持渠道庫存處于合理位置，23年有望輕裝上陣，場景修復(fù)、需求回補(bǔ)有望帶動(dòng)公司整體經(jīng)營情況邊際向好。
　　目標(biāo)健康持續(xù)發(fā)展，有望重回高質(zhì)量成長
　　展望未來，公司以持續(xù)健康成長為目標(biāo)，在發(fā)展節(jié)奏上注重穩(wěn)中有進(jìn)。渠道端，公司強(qiáng)調(diào)要保持相對健康的社會(huì)庫存以及穩(wěn)定的價(jià)值鏈；產(chǎn)品端，22年9月推出全新天號陳酒（帝王黃版），憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品性價(jià)比主攻200元大眾酒價(jià)格帶，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步完善，未來公司將穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品高端化工作，戰(zhàn)略聚焦臻釀八號、井臺、典藏大單品，同時(shí)重視消費(fèi)者培育，持續(xù)推進(jìn)典藏與井臺大單品的團(tuán)購渠道拓展；市場端，公司強(qiáng)調(diào)資源聚焦，加速拓展成長動(dòng)力好、發(fā)展?jié)摿ψ愕氖袌?；產(chǎn)能端，邛崍一期項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)23年上半年投產(chǎn)，邛崍二期投資協(xié)議亦已簽訂，為中長期發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。
　　受益需求復(fù)蘇，重拾成長勢能，維持“買入”評級
　　考慮到22年疫情對整體經(jīng)營節(jié)奏造成部分影響，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)22-24年EPS 2.49/3.06/3.64元（前次2.66/3.28/3.91元），參考可比23年平均PE 35x，給予其23年35x PE，目標(biāo)價(jià)107.10元，維持“買入”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：省內(nèi)競爭加劇、行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期、食品安全問題。