>> 中信建投-鹽津鋪子(002847)新渠道快速放量，盈利持續(xù)改善-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 626KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
安雅澤,余璇 |
| 下載權限： |
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核心觀點
公司由渠道驅(qū)動增長升級為【產(chǎn)品+渠道】雙輪驅(qū)動增長，公司銷售產(chǎn)品和銷售渠道實現(xiàn)結(jié)構性持續(xù)優(yōu)化，各核心品類通過全渠道拓展實現(xiàn)穩(wěn)健增長，整體略超預期。展望未來，在經(jīng)營策略調(diào)整順利和新興零食專營渠道快速發(fā)展的背景下，公司重回快速增長賽道。
事件
公司發(fā)布2022年度業(yè)績預告。
2022年度歸母凈利潤2.96億元～3.04億元，同比增長96.36%～101.67%；扣非凈利潤2.72億元～2.80億元，同比增長197.58%～206.34%；基本每股收益2.30元/股～2.36元/股。根據(jù)測算，Q4單季度歸母凈利潤為0.78億元～0.86億元，扣非凈利潤為0.80-0.88億元。
簡評
2022年公司繼續(xù)聚焦六大核心品類，產(chǎn)品和渠道共同驅(qū)動業(yè)績增長。
?。?）產(chǎn)品方面，公司持續(xù)聚焦六大核心品類：辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻以及果干，全力打磨供應鏈，精進升級產(chǎn)品力。除優(yōu)勢散裝外，全力發(fā)展定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，滿足消費者各種場景的零食需求。（2）渠道方面，使用全渠道覆蓋的策略，在保持原有KA、AB類超市優(yōu)勢外，重點發(fā)展電商、CVS、零食專賣店、校園店等，與當下熱門零食量販品牌零食很忙、零食有鳴、戴永紅、好想來、老婆大人、糖巢、零食優(yōu)選等深度合作，在抖音平臺與主播種草引流，拼多多爆款出擊，引領突圍電商、直播、社區(qū)團購等渠道。
原材料成本上漲，影響毛利率水平。
相比2021年，2022年鵪鶉蛋、雞蛋、大豆、油脂類、全脂奶粉等部分原輔材料仍有不同程度的價格上漲，增加了部分原材料采購成本，導致部分產(chǎn)品生產(chǎn)成本有所上升。但2022年6月以來，豆油、棕櫚油、大豆等上游原材料高位回落，呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，考慮到采購和庫存周期，以及公司產(chǎn)線改造、供應鏈效率持續(xù)優(yōu)化，我們預計2023年毛利率同比提升。
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