>> 安信證券-宏微科技(688711)功率半導(dǎo)體先進企業(yè)，加速擴產(chǎn)車規(guī)級項目-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A（首次） |
作者： |
馬良 |
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集資金總額不超過43,000.00萬元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于“車規(guī)級功率半導(dǎo)體分立器件生產(chǎn)研發(fā)項目（一期）”項目，項目計劃投資總額50,732.54萬元。
功率半導(dǎo)體行業(yè)先進企業(yè)，下游優(yōu)質(zhì)客戶眾多：公司自成立以來一直從事IGBT、FRED為主的功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，半年報披露，公司產(chǎn)品已涵蓋IGBT、FRED、MOSFET芯片及單管產(chǎn)品100余種，IGBT、FRED、MOSFET、整流二極管及晶閘管等模塊產(chǎn)品300余種，公司曾榮獲“新型電力半導(dǎo)體器件領(lǐng)軍企業(yè)”、“蘇南國家自主創(chuàng)新示范區(qū)瞪羚企業(yè)”、“PSIC2019中國電動汽車用IGBT最具發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)稱號”和“中國電氣節(jié)能30年杰出貢獻企業(yè)”等榮譽稱號，2021年公司榮獲“江蘇省小巨人企業(yè)”的獎勵。半年報披露，工業(yè)控制領(lǐng)域，公司目前有臺達集團、匯川技術(shù)、英威騰、合康新能等多家變頻器行業(yè)知名客戶，松下、佳士科技、奧太集團、上海滬工等多家電焊機行業(yè)知名客戶。半年報披露，新能源發(fā)電領(lǐng)域，公司主要客戶有A公司、陽光電源、固德威、格瑞瓦特等；電動汽車領(lǐng)域，公司主要客戶有比亞迪、匯川技術(shù)、臻驅(qū)科技等；充電樁領(lǐng)域主要客戶有英飛源、英可瑞、優(yōu)優(yōu)綠能、特來電等。
公司持續(xù)投入研發(fā)，產(chǎn)品進展順利：半年報披露，公司M5i微溝槽650V系列在光伏和UPS領(lǐng)域進展順利，預(yù)期M5i模塊產(chǎn)品在2022年下半年完成客戶端的驗證和新產(chǎn)品導(dǎo)入；微溝槽IGBT技術(shù)在12寸平臺的研發(fā)有望在2022年底完成技術(shù)驗證；M7i微溝槽1200VIGBT首顆產(chǎn)品已通過客戶認證并收獲小批量訂單，中大電流規(guī)格的系列化產(chǎn)品預(yù)期2022年下半年會陸續(xù)出樣，2023年將開始全面推向市場；車用820A/750V模塊產(chǎn)品已獲得客戶驗證并開始批量交付；車用400A/750V定制型模塊產(chǎn)品已獲得客戶認證，且批量交付使用，預(yù)計2022年下半年可并入公司自動化線進行生產(chǎn)；光伏逆變器用80A逆變模塊開發(fā)進展順利，上半年大批量交付客戶安裝使用；光伏用大功率模塊已立項研發(fā)，可實現(xiàn)800A/1200V電流電壓等級，預(yù)計2023年可實現(xiàn)批量交付。
把握新能源行業(yè)發(fā)展趨勢，加速擴產(chǎn)車規(guī)級項目：公司把握新能源行業(yè)發(fā)展趨勢，開拓新能源行業(yè)A公司、陽光電源、固德威、比亞迪、臻驅(qū)科技等知名客戶，公告披露，公司2021年營業(yè)收入5.51億，同比增長66.04%，歸母凈利潤0.69億，同比增長158.39%，2022年前三季度營業(yè)收入6.15億，同比增長66.18%，歸母凈利潤0.61億，同比增長31.53%，公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2022年6月，公司發(fā)布《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬首次授予限制性股票的激勵對象共計130人，約占公司員工總數(shù)497人的26.16%，擬向激勵對象授予176.56萬股限制性股票。2023年1月17日發(fā)布可轉(zhuǎn)債公告，擬募集43,000.00萬元投入車規(guī)級功率半導(dǎo)體分立器件項目。
投資建議：我們預(yù)計公司2022年~2024年收入分別為8.75億元、14.58億元、23.86億元，歸母凈利潤分別為0.94億元、1.61億元、3.06億元，首次給予“買入-A”投資評級。
風險提示：新能源行業(yè)景氣度不及預(yù)期；新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；客戶進展不及預(yù)期。
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