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本報告導讀：
　　公司業(yè)績符合預期，2022年初規(guī)劃基本兌現(xiàn)，強兌現(xiàn)力有助提升公司估值空間。
　　投資要點：
　　維持“增持”評級。公司公告，2022年歸母凈利潤約32.5~37.5億元（同比+482.21%~571.78%）。Q4歸母凈利潤約為11.99~16.99億元（同比+368%~564%，環(huán)比+64%~133%）。業(yè)績符合預期。據(jù)公司規(guī)劃強兌現(xiàn)度，上調(diào)預測公司2022-2024年EPS分別至7.63/11.96/15.13元（原7.49/11.73/14.41元）。參考行業(yè)平均估值和公司成長性溢價，給予2023年10.86倍估值，維持目標價130元，維持“增持”評級。
　　Q4鋰礦自給率環(huán)比增長，行業(yè)高景氣提升業(yè)績。據(jù)我們推算，Q4鋰礦自給量環(huán)比Q3，增長接近100%。2.5萬噸/年的鋰鹽產(chǎn)線在Q4已經(jīng)實現(xiàn)滿產(chǎn)，其中鋰礦自給量可達50%，大幅提升利潤。
　　收購Bikita鋰礦帶來資源保障，增強業(yè)績彈性。2022年收購Bikita鋰礦項目，和已經(jīng)自有Tanco礦山技改項目都為公司提供強有力的資源保障。收購成熟礦山將對2022年和2023年的業(yè)績產(chǎn)生即時貢獻，充分享受這兩年行業(yè)高景氣度紅利。我們預計2022/2023/2024鋰礦自給量為0.7/2.5/6萬噸LCE。后端鋰鹽2.5萬噸年產(chǎn)能在2021.11已經(jīng)實現(xiàn)生產(chǎn)，2023年底預計實現(xiàn)鋰鹽年產(chǎn)能擴至6萬噸。
　　強兌現(xiàn)力，塑造行業(yè)形象標桿。公司自2022年Q1首次公告欲收購Bikita項目，我們?nèi)旮櫹聛?，發(fā)現(xiàn)公司規(guī)劃大致都已兌現(xiàn)，還是基于“收購全流程完成+項目技改+疫情下海運的不確定性”等充滿各類不可控因素的外部環(huán)境下。強兌現(xiàn)力有助提升公司估值空間。
　　風險提示。新能源汽車銷量不及預期。擴產(chǎn)項目投產(chǎn)進度不及預期