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事件
　　1月12日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月CPI同比上升6.5%，符合預(yù)期6.5%，前值7.1%；CPI環(huán)比下降0.1%，為兩年半來首次環(huán)比下降，符合預(yù)期，前值0.2%。核心CPI同比5.7%，預(yù)期5.7%，前值6%；環(huán)比上升0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.2%。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　美國(guó)12月CPI回落幅度符合預(yù)期，環(huán)比兩年半來首次下降
　　本月通脹數(shù)據(jù)是自22年6月CPI觸及9.1%以來的連續(xù)第6個(gè)月回落，也是自10、11月兩個(gè)月以來第三個(gè)月同比大幅回落，通脹整體下行趨勢(shì)繼續(xù)得到確認(rèn)。從分項(xiàng)來看，12月CPI的回落主要由能源分項(xiàng)以及核心商品下行的貢獻(xiàn)，核心服務(wù)（房租）和食品分項(xiàng)仍有較大粘性。具體來看：能源方面，12月能源分項(xiàng)環(huán)比回落，環(huán)比下降4.6%。其中，汽油零售價(jià)格環(huán)比大幅下降9.4%。食品方面，12月食品整體依然保持上漲，但漲幅有所收窄，環(huán)比上漲0.3%。核心商品方面，環(huán)比下滑0.3%。其中二手車市場(chǎng)仍然為主要的負(fù)貢獻(xiàn)，環(huán)比下滑2.5%。核心服務(wù)仍然有一定粘性，核心服務(wù)12月環(huán)比上漲0.5%，較前值0.4%有所擴(kuò)大。其中，CPI權(quán)重超30%的住房分項(xiàng)在12月環(huán)比上漲0.8%，較前值有所擴(kuò)大，使得核心服務(wù)仍有較大粘性。運(yùn)輸服務(wù)中由于油價(jià)有所下滑，機(jī)票價(jià)格12月環(huán)比下降3.1%。
　　市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀，加息終點(diǎn)和降息時(shí)點(diǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)存分歧
　　在通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅回落的消息出爐后，美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議加息50BP的概率大幅降低，加息25BP的概率升至90%以上，大概率較12月加息的50BP繼續(xù)放緩。根據(jù)CME的數(shù)據(jù)顯示，今年3月將是美聯(lián)儲(chǔ)最后的一次的加息，終點(diǎn)將達(dá)到4.75-5%，仍低于美聯(lián)儲(chǔ)12月點(diǎn)陣圖的官員們的預(yù)期（5.1%），表明市場(chǎng)仍然相對(duì)樂觀。并且，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于9月后開始降息，也較美聯(lián)儲(chǔ)23年不降息的表態(tài)相對(duì)樂觀
　　隔夜美元美債繼續(xù)回落，美股已提前反應(yīng)，小幅收漲
　　美國(guó)12月通脹繼續(xù)大幅改善，使得隔夜美元美債均有所回落。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，2年期美債回落6BP至4.16%，10年美債回落9BP至3.45%，美元指數(shù)回落至102.25。美股由于本周前四天已提前反應(yīng)通脹回落的預(yù)期，且最終數(shù)據(jù)沒有太多驚喜，較為符合預(yù)期，納指最終小幅收漲0.64%。
　　中期來看，2月會(huì)議前的最后一份通脹數(shù)據(jù)使得2月會(huì)議上加息25BP或成為事實(shí)，將是美聯(lián)儲(chǔ)即22年12月放緩加息速度至50BP后再一次放緩加息速度。后續(xù)來看，2023年仍需要關(guān)注美國(guó)通脹的尾部風(fēng)險(xiǎn)，通脹能否最終順利下行至美聯(lián)儲(chǔ)期待的2-3%區(qū)間，將決定今年美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度的持續(xù)時(shí)間。
　　對(duì)于美股來說，市場(chǎng)目前想較于美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)而言，對(duì)于加息的終點(diǎn)和降息的時(shí)點(diǎn)都相對(duì)樂觀，因此在這兩點(diǎn)上仍舊存在著預(yù)期差。未來1-2個(gè)季度財(cái)報(bào)季企業(yè)盈利仍面臨較大的下行壓力，美股仍將處于磨底階段。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：美國(guó)通脹超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮超預(yù)期、美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期