>> 西部證券-鵬輝能源(300438)2022年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：積極擴(kuò)產(chǎn)儲能業(yè)務(wù)高增，盈利水平維持穩(wěn)定-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，全年實現(xiàn)歸母凈利6.0-6.9億元，同比增長229%-279%；扣非歸母凈利5.4-6.4億元，同比增長298%-365%。分季度看，公司22Q4歸母凈利1.67-2.49億元，同比增長751%-1250%，環(huán)比-21%至+25%；扣非凈利潤1.13-2.04億元，同比扭虧，環(huán)比-38%至+12%，考慮股權(quán)激勵及商譽(yù)減值影響，公司業(yè)績表現(xiàn)基本符合預(yù)期。
儲能下游需求旺盛，公司擴(kuò)產(chǎn)加速，22Q4出貨量環(huán)比高增。受俄烏沖突、能源危機(jī)電力價格上漲影響，歐洲戶儲需求持續(xù)增加；全球便攜儲能市場穩(wěn)步發(fā)展，大儲市場持續(xù)高增，公司出貨量隨新增產(chǎn)能釋放穩(wěn)步提升。我們預(yù)計公司Q4出貨量2GWh以上，受疫情影響部分收入確認(rèn)延遲，預(yù)計確認(rèn)出貨1.8-2GWh。我們預(yù)計公司22年儲能出貨6GWh以上，23年有望提升至16GWh以上。我們測算22年公司儲能業(yè)務(wù)凈利率約為8%，考慮23年原材料成本下降以及行業(yè)產(chǎn)能增加綜合影響，預(yù)計23年凈利率維持穩(wěn)定。
汽車動力業(yè)務(wù)快速增長，消費(fèi)電池業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。我們預(yù)計公司22年汽車動力業(yè)務(wù)出貨約1.4GWh，毛利率約為17%。考慮公司動力電池新增產(chǎn)能23年陸續(xù)釋放，我們預(yù)計公司汽車動力23年出貨2.2-2.3GWh，同比增長50%以上。公司消費(fèi)電池業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，輕型動力業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。
定向增發(fā)持續(xù)推進(jìn)，公司長期成長性較高。公司擬定向增發(fā)不超過34億元用于公司10GWh儲能制造基地項目以及補(bǔ)充流動資金。目前公司在積極申請項目審批，我們預(yù)計隨著后續(xù)項目融資資金到位，公司產(chǎn)能建設(shè)有望進(jìn)一步提速，公司業(yè)績有望持續(xù)高增。
投資建議：考慮公司擴(kuò)產(chǎn)加速，我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤6.67/15.00/22.69億元，同比+265.6%/+124.9%/+51.3%，對應(yīng)EPS分別為1.45/3.25/4.92元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：競爭加劇；新基地建設(shè)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期
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