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事件:
　　華特達(dá)因發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)：2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.41億元，yoy為15.49%；歸母凈利潤(rùn)5.19億元，yoy為36.46%。第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.22億元，yoy為14.87%；歸母凈利潤(rùn)5648萬(wàn)元，yoy為-8.27%。
　　核心子公司達(dá)因藥業(yè)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.41億元，yoy為38.58%；凈利潤(rùn)9.58億元，yoy為44.50%。
　　投資要點(diǎn):
　　2022業(yè)績(jī)符合預(yù)期，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。2022年，核心子公司達(dá)因藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.41億元，凈利潤(rùn)為9.58億元，凈利率為46.94%，較2021年提升1.90pct，盈利能力明顯增強(qiáng)。
　　三重因素共振，看好公司2023年發(fā)展：
　　1）伊可新主流規(guī)格提價(jià)，有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。公司于2022/7/15，將主流的30粒/盒規(guī)格的伊可新提價(jià)6.4%，并且將部分利潤(rùn)用于與渠道終端進(jìn)行合作，充分釋放伊可新的終端銷售潛力。
　　2）適用人群擴(kuò)張至0-6歲，增量市場(chǎng)空間廣闊。從2022/1/1起，公司將伊可新的服用年齡段從0~3歲調(diào)整至0~6歲，約帶來5297萬(wàn)新增消費(fèi)群體。
　　3）粉色裝伊可新滲率存在較大提升空間。截至2022H1，綠色裝伊可新（0~1歲）滲透率超過30%，但粉色裝（1~3歲）滲透率約為10%，綜合來看，伊可新在0~6歲兒童中的滲透率僅為8%左右，未來，粉色裝有望貢獻(xiàn)主要的增長(zhǎng)動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司營(yíng)業(yè)收入分別為23.41億元、29.36億元、35.75億元，同比增長(zhǎng)15.49%、25.40%、21.79%。歸母凈利潤(rùn)分別為5.20億元、6.63億元、8.22億元，同比增長(zhǎng)36.70%、27.54%、23.94%。長(zhǎng)期來看，粉色裝伊可新有望貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：伊可新銷售不及預(yù)期；醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響藥店正常運(yùn)轉(zhuǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期等。