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供需復(fù)蘇帶動(dòng)票房增長，春節(jié)檔期中后段后勁足。根據(jù)貓眼專業(yè)版，2023年春節(jié)檔（1/21-1/27）總票房為67.62億元，同比增長12%，觀影人次同比上漲12%，呈現(xiàn)強(qiáng)勁修復(fù)。從需求端來看，春節(jié)檔總出票為1.28億張，同比上漲12%；總場次為264.4萬場，同比下降16%，恢復(fù)至疫情前超九成水平。從供給端來看，新片數(shù)量與往年基本持平，平均票價(jià)同比略降。2023年春節(jié)檔共有7部新片上映，其中6部于大年初一首映，新片上映數(shù)量較往年維持穩(wěn)定。2023年春節(jié)檔后半程發(fā)力，實(shí)現(xiàn)同比增長。大年初一總票房為13.57億元，同比下降7%，大年初四至初六同比增長超20%；大年初三至初六票房比重高于往年平均水平。
　　《滿江紅》《流浪地球2》以超20億票房領(lǐng)跑春節(jié)檔。春節(jié)檔票房前三分別為《滿江紅》《流浪地球2》《熊出沒·伴我“熊芯”》，票房占比為38.5%、32.0%、11.0%，上座率為47.2%、40.8%、43.3%。《滿江紅》反響熱烈，中期票房逆勢增長，檔期總票房第一。《滿江紅》檔期總票房為26.09億元，大年初三起反超《流浪地球2》。上映后單日票房逐漸走高，大年初一首映票房為4.05億元，大年初四達(dá)到日票房4.72億元?！读骼说厍?》春節(jié)檔總票房為21.65億元，貓眼預(yù)測內(nèi)地總票房為38.71億元；前作《流浪地球》首周綜合票房為20.32億元，首映綜合票房為46.86億元。公司方面，中國電影參與了4部出品、光線傳媒參與了3部出品、橫店影視、博納影業(yè)、萬達(dá)電影各參與了1部。其中，《滿江紅》受益標(biāo)的包括出品方歡喜傳媒、貓眼娛樂、光線傳媒、中國電影等公司；《流浪地球2》受益標(biāo)的包括出品方中國電影等公司。
　　疫情影響基本消除，檔期內(nèi)影院營業(yè)率最高超99%。大年初一至初六營業(yè)數(shù)量均超過1.1萬，影院營業(yè)率最高超過99%。我們認(rèn)為疫情沖擊基本過去，疊加春節(jié)檔觀影需求旺盛，推動(dòng)影院恢復(fù)正常經(jīng)營營業(yè)。院線方面，珠海橫琴萬達(dá)電影院線有限公司以10.56億元維持春節(jié)檔院線票房第一，同比增長21.4%。影投方面，萬達(dá)影投維持行業(yè)龍頭地位，2023年春節(jié)檔綜合票房9.83億元，同比增長18.4%。
　　電影行業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營，2023年票房增長可期。2023年預(yù)計(jì)有75部電影上映，其中以國產(chǎn)片為主。國產(chǎn)片方面，包括《風(fēng)再起時(shí)》《中國乒乓之絕地反擊》《超能一家人》《哪吒之靈珠重生》等；引進(jìn)片包括《黑豹2》《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》《雷霆沙贊！眾神之怒》等。
　　投資建議：我們判斷電影行業(yè)2023年呈現(xiàn)全面修復(fù)，且增長可期；同時(shí)維持看好2023年傳媒互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)烈推薦。當(dāng)下疫情影響基本消除，供給需求共振修復(fù)，我們認(rèn)為行業(yè)加配機(jī)會(huì)非常明顯，看好優(yōu)質(zhì)的影院和內(nèi)容制片公司。建議關(guān)注《滿江紅》與《流浪地球》受益標(biāo)的光線傳媒、中國電影、歡喜傳媒、貓眼娛樂等；同時(shí)關(guān)注，萬達(dá)電影、博納影業(yè)、橫店影視、上海電影、幸福藍(lán)海；華策影視、浙文影業(yè)、歡瑞世紀(jì)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；供給不足風(fēng)險(xiǎn)；票房不及預(yù)期等。