>> 上海證券-傳媒行業(yè)事件點評：1月版號供應(yīng)量維持?jǐn)U張，游戲公司業(yè)績彈性有望改善-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
大小： |
445KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳旻 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
1月17日，國家新聞出版署公布1月國產(chǎn)游戲及進(jìn)口游戲版號名單。1月批次共發(fā)放88款國產(chǎn)游戲版號，較上一批次12月的84款繼續(xù)保持?jǐn)U張。
點評
1月版號供應(yīng)量相比于12月繼續(xù)提升。2021年1-7月分別發(fā)布84款、84款、166款、86款、86款、86款、87款游戲版號。2023年1月發(fā)布88款版號，相比于2021年（除2021年3月發(fā)放166款外），本批次國產(chǎn)游戲發(fā)放數(shù)量已超過21年月度發(fā)放數(shù)量節(jié)奏。其中包括84款移動游戲，8款客戶端游戲，1款游戲機(jī)-Switch游戲（其中5款為移動/PC雙端，分別為《以閃亮之名》、《環(huán)形旅社》、《藍(lán)天衛(wèi)士》、《崩壞：星穹鐵道》和《哞哩的長夢》）。獲批版號中知名廠商產(chǎn)品包括：在移動類別獲批的有邊鋒《點亮星星》、祖龍《以閃亮之名》、金科《湯姆貓小小勇士》、冰川《暮光幻想》、愷英《龍神八部之西行紀(jì)》、心動《火炬之光：無限》、騰訊《元夢之星》《黎明覺醒：生機(jī)》《白夜極光》、雷霆信息《超進(jìn)化物語2》、易幻《起源：無盡之地》、網(wǎng)易游戲《超凡先鋒》、三七互娛《扶搖一夢》、完美世界《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》、米哈游《崩壞：星穹鐵道》；客戶端類別獲批的包括中青寶《俠道游歌》和《四季之春》、祖龍《以閃亮之名》、米哈游《崩壞：星穹鐵道》。
游戲政策端持續(xù)邊際改善。我們認(rèn)為未來版號供給端相對寬松，游戲行業(yè)政策面積極向好的趨勢將愈發(fā)明顯，游戲行業(yè)有望迎來戴維斯雙擊。此前游戲監(jiān)管主要圍繞“內(nèi)容質(zhì)量”及“未成年人保護(hù)”（限制時長和消費）兩方面，我們認(rèn)為均已達(dá)到預(yù)期目的。（1）內(nèi)容質(zhì)量主要依靠版號核發(fā)數(shù)量限制實現(xiàn)。較為稀缺的游戲版號將倒逼游戲企業(yè)研發(fā)長生命周期的高質(zhì)量游戲，有利于游戲行業(yè)持續(xù)研發(fā)精品高質(zhì)量游戲，整體有利于行業(yè)長期發(fā)展。（2）未成年人保護(hù)問題基本得到解決。根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委、中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合伽馬數(shù)據(jù)共同發(fā)布的《2022中國游戲產(chǎn)業(yè)未成年人保護(hù)進(jìn)展報告》，未成年人游戲總時長、消費流水等數(shù)據(jù)大幅度減少。報告顯示超七成未成年人每周游戲時長在3小時以內(nèi)；近三成未成年人游戲充值減少；游戲企業(yè)防沉迷系統(tǒng)覆蓋九成以上未成年人游戲用戶。（3）人民網(wǎng)社評游戲除娛樂屬性以外，還具備“科技”及“文化”的新價值。我們維持對2023年游戲政策面偏向積極的樂觀預(yù)期，預(yù)計未來游戲版號供給總量還存在提升空間，關(guān)注游戲類資產(chǎn)并購重組、IPO難度降低的可能性。
投資建議
我們長期看好游戲行業(yè)基本面，目前游戲公司股價受版號停發(fā)影響已經(jīng)歷深度回調(diào)，版號重新發(fā)放后行業(yè)確定性確立，已具備長期投資價值。建議關(guān)注出強(qiáng)運營能力、已驗證精品游戲研發(fā)能力和出海發(fā)行能力的【三七互娛】；具備精品研發(fā)能力、手握端游《誅仙世界》的【完美世界】；重研發(fā)、小而美的【吉比特】；擁有豐富產(chǎn)品矩陣的【騰訊控股】、【網(wǎng)易-S】；關(guān)注【嗶哩嗶哩-SW】、【心動公司】、【愷英網(wǎng)絡(luò)】、【名臣健康】。
風(fēng)險提示
游戲行業(yè)競爭加劇超預(yù)期、政策出現(xiàn)反復(fù)的風(fēng)險；游戲版號發(fā)放數(shù)量不及預(yù)期的風(fēng)險；出海進(jìn)程不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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