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事件
　　藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布業(yè)績預(yù)告公告：2022營收超過360億元，歸母利潤虧損18至22億元，扣非利潤虧損15至19億元；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額超10億元。
　　投資要點(diǎn)
　　▌外部疫情疊加商譽(yù)、無形資產(chǎn)、股權(quán)投資減值等致2022營收下滑與利潤虧損預(yù)期影響落地
　　2022年公司歸母利潤及扣非利潤虧損主要由于營收下滑疊加商譽(yù)及資產(chǎn)減值、股權(quán)投資計(jì)提、公允價(jià)值變動(dòng)等影響；2022年公司營收超360億元（增速下滑），主要由于國內(nèi)疫情及經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的持續(xù)影響，互聯(lián)網(wǎng)、游戲、汽車及房地產(chǎn)行業(yè)客戶預(yù)算減少，且媒體返點(diǎn)下調(diào)以及客戶因地區(qū)防控政策導(dǎo)致投放預(yù)算延期；利潤層，公司2022年，暫估商譽(yù)與無形資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)13.5億至14億元（2021年無形資產(chǎn)與商譽(yù)合計(jì)37億元），商譽(yù)減值并不影響公司日常經(jīng)營和正常業(yè)務(wù)的開展，2022年公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額超10億元體現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)營；若剔除商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備、公允價(jià)值變動(dòng)損失等非現(xiàn)金性損失外，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營性利潤保持正向。
　　▌行業(yè)端2022年互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模同比下滑2023有望恢復(fù)
　　行業(yè)端，2022年互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整步入深水區(qū)，市場(chǎng)規(guī)模首次出現(xiàn)回調(diào)，2022年全年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)廣告收入5088億元（不含港澳臺(tái)地區(qū)），同比下降6.38%；互聯(lián)網(wǎng)廣告反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的態(tài)勢(shì)，交通、零售物流呈現(xiàn)增長，房地產(chǎn)、教育大幅下降；海外由于ATT政策影響投放效率。展望2023年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)構(gòu)筑健康發(fā)展新引擎，互聯(lián)網(wǎng)廣告在發(fā)展層次與傳播形式等方面將迎來新一輪升級(jí)。廣告營銷作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，經(jīng)歷2022年中外影響后2023年有望迎來新發(fā)展。
　　▌新增量可看元宇宙、AIGC、抖音紅利驅(qū)動(dòng)
　　作為數(shù)字廣告營銷行業(yè)老兵，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展，從上市之初的廣告服務(wù)主業(yè)逐漸轉(zhuǎn)為綜合智能營銷服務(wù)業(yè)務(wù)，在2018年及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)術(shù)，基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的“營銷智能化”科技業(yè)務(wù)發(fā)展框架完成，已轉(zhuǎn)為一家數(shù)據(jù)科技企業(yè)。中國從2000年前的前數(shù)字廣告時(shí)代（單向）到2000-2014年數(shù)字廣告萌芽時(shí)代（門戶、搜索、多渠道數(shù)字化），再到2014-2018年的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告時(shí)代（APP多元化、流量分配、程序化廣告），再到2018年之后的全場(chǎng)景數(shù)字廣告時(shí)代，已邁入“智能渠道”的高效率投放時(shí)代。從Web1.0到Web2.0再到Web3.0，新技術(shù)影響新觸達(dá)，每一次技術(shù)進(jìn)步與推動(dòng)均有望帶來時(shí)代紅利，先知先覺企業(yè)在主業(yè)夯實(shí)基礎(chǔ)上率先布局且敢于自我革新與迭代，也是企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的優(yōu)選之一，新營銷行業(yè)迎元宇宙。主業(yè)端，壓力測(cè)試下公司保持收入穩(wěn)定；新增量端，公司持續(xù)探索元宇宙領(lǐng)域商業(yè)化邊界，AIGC有望提升營銷領(lǐng)域生產(chǎn)效率，藍(lán)色光標(biāo)銷博特發(fā)布AIGC“創(chuàng)策圖文”營銷套件，結(jié)合內(nèi)容營銷業(yè)務(wù)“Know-How”提供從創(chuàng)意、策劃、文案、圖片等內(nèi)容一體化智能生成解決方案，通過AI技術(shù)讓W(xué)eb 3.0時(shí)代內(nèi)容營銷實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)在線、即刻生成個(gè)性化內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化內(nèi)容營銷，從PGC到UGC再到AIGC，為內(nèi)容營銷帶來效率提升。2023年也可關(guān)注抖音產(chǎn)業(yè)鏈紅利，公司圍繞抖音生態(tài)等交易場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)，從數(shù)字人蘇小妹（抖音賬號(hào)粉絲62.8萬）到虛擬直播間，新技術(shù)、新供給、新貨場(chǎng)驅(qū)動(dòng)新增量。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為360、391、425.8億元，歸母利潤分別為-18.7、5.26、6.92億元，EPS分別為0.75、0.21、0.28元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為-6.8、24.3、18.5倍，2022年內(nèi)外因致階段性業(yè)績承壓的預(yù)期落地，疫情緩解與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望助推2023年公司主業(yè)修復(fù)，新業(yè)務(wù)元宇宙、AIGC等助力效率提升，基于公司壓力測(cè)試下仍取到主營收超360億元，超10億元經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額，2023年主業(yè)復(fù)蘇疊加新增量可期，進(jìn)而維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款及商譽(yù)等資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)；營銷傳播行業(yè)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；人才流失風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。